大类资产配置月报第48期：2025年7月：美国关税风险“二次来袭”

（以下内容从华安证券《大类资产配置月报第48期：2025年7月：美国关税风险“二次来袭”》研报附件原文摘录）
美国与除中国外主要经济体谈判期即将结束，密切关注关税动态
美国与除中国外主要经济体谈判还存在不确定性，密切关注关税动态。“对等关税”90天谈判期（除中国外）将在7月上旬结束，但至6月中旬只有英国表明与美国即将达成协议。尚未有明确迹象表明其余国家能于近期达成协议，美国政府可能设定关税税率或延长谈判期。但同时，特朗普还在推动以行业、商品为维度加征关税，如6月12日美国商务部宣布自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税。故倾向于认为，后续美国挑起的关税风险可能继续扰动市场。
美联储对降息维持谨慎，维持9月重启降息的判断。6月美联储公布的经济预测维持美国经济软着陆的判断，鲍威尔对经济表达了相对乐观的态度，我们认为后续美联储加快降息节奏的核心条件依然是失业率回升至自然失业率上方，当前情况下我们倾向于认为美联储年内仅降息1次25BP，时间点为9月份。