开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【固定收益】下半年资产配置展望——“不下、则上”——固收专题-20250624我们认为，2024年9月，经济或处于双重拐点。一方面，政策取向已经由2021年-2024年9月的主动去杠杆，转变为经济L型下半场，类似2016年-2017年；另一方面，2024年9月之后，地方政府隐性债务整治或已经阶段性结束。2025年下半年，或呈现出“社融稳、经济稳”，GDP增速或仍在5%以上，好于市场预期的明显回落。同时，考虑到当前资产价格反映出的一致预期，如果下半年经济仍高于GDP目标、没有再次明显下滑，市场或扭转预期至“经济确定性见底”，或导致资产配置的明显变化。
行业公司
【电力设备与新能源】低空行业点评（第二十一期）：亿航智能获41架eVTOL订单，沃飞长空与东方希望集团签约——行业点评报告-20250624
我们认为，低空经济已经迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地，建议关注低空经济后续板块行情，推荐标的卧龙电驱、绿能慧充，受益标的：（1）低空制造：万丰奥威、宗申动力等；（2）低空基建：莱斯信息、深城交等；（3）低空运营：深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游等。
【化工】H酸行业供给或偏紧，H酸-活性染料价格或上涨——行业点评报告-20250624
H酸行业龙头内蒙古亚东装置或需面临整改，其H酸装置开工率或受影响
H酸是重要染料中间体，可用于生产活性染料、酸性染料和直接染料。随着行业竞争加剧，叠加环保监管趋严，H酸行业落后产能持续退出。根据闰土股份公告及我们统计，国内H酸的有效产能不足6万吨，其中内蒙古亚东产能2万吨/年，为H酸行业龙头。
【计算机：鼎捷数智(300378.SZ)】公司举办数智未来峰会，AI赋能打开成长空间
公司信息更新报告-20250624
公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AI打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.01、2.40、2.89亿元，EPS为0.74、0.88、1.07元/股，当前股价对应PE为44.0、37.0、30.6倍，维持“买入”评级。