人形机器人行业观点更新：Figure机器人产业端催化不断，持续关注Figure机器人产业链

（以下内容从上海证券《人形机器人行业观点更新：Figure机器人产业端催化不断，持续关注Figure机器人产业链》研报附件原文摘录）
主要观点
1、Figure在机器人赛道催化频出
1）2022年，Brett Adcock创立Figure；
2）2023年10月，Figure的第一款人形机器人Figure01面世，不仅能完成搬箱子等简单的体力任务，还能通过观察人类示范学会煮咖啡。几个月后，Figure01又搭载OpenAI大模型，可以通过语音控制收拾杯盘、整理桌面。
3）2024年2月29日，Figure宣布完成6.75亿美元B轮融资，投资方包括微软、英特尔、OpenAI Startup Fund、Amazon IndustrialInnovation Fund、英伟达等。同时公司宣布与OpenAI达成合作，合作内容便包括OpenAI将为Figure人形机器人构建专门的AI模型。4）2024年8月，Figure第二代人形机器人Figure02面世。与2023年发布的第一代产品相比，Figure02外观彻底重构，机器人完全采用外骨骼结构（由外皮承担负载和压力），电源和算力布线集成在机体内部，从而提高了机器人的可靠性，也使得封装更加紧实。
5）2025年2月初，Brett Adcock宣布放弃使用OpenAI的大模型并放出豪言：“30天内，我们将向外界展示‘人形机器人上从未见过的东西’。”
6）2025年2月21日，Figure AI正式发布Helix通用具身智能模型，该模型是全球首个能够对整个人形机器人上半身进行高频率、连续控制的视觉-语言-动作（VLA）模型。Helix也是首个能够在两台机器人上协同运行的AI模型，支持多机器人协作完成复杂任务。
7）2025年3月15日，Figure启动BotQ工厂。BotQ不仅实现了机器人自主制造机器人的闭环生产模式，还让Figure自己造自己。BotQ工厂的首条自动化生产线每年最多能制造12000台人形机器人。而这只是一个开始，Figure计划大幅扩大规模，争取4年内将年产能扩张至10万台人形机器人。
8）5月27日，根据中国机器人网信息，Figure首席执行官布雷特阿德科克（Brett Adcock）近日发推宣布，其新一代人形机器人F.03已“正式开始行走”，并强调这是他迄今为止见过最先进的硬件系统。9）6月6日，Figure发布机器人在生产线上分拣快递物品视频：10）6月8日，公司发布了机器人60分钟无剪辑物流分拣视频。
2、Figure三年估值2900亿
1）2023年5月，Figure宣布完成7000万美金的A轮融资，由Parkway Venture Capital领投，跟投方包括Aliya Capital、BoldVentures、Tamarack Global、FJ Labs和库卡机器人前CEO TillReuter。两个月后，又获得了来自Big Sky Partners和Intel Capital的900万美元投资。
2）2024年2月，Figure宣布完成约6.75亿美元的B轮融资，其中贝索斯通过名下公司Explore Investments LLC承诺投资1亿美元，微软投资9500万美元，而Nvidia和亚马逊附属基金则各投资5000万美元。此外，还有三星、LG、OpenAI等科技巨头以及一众风险投资者，提供了数百到数千万美元不等的资金。本轮融资后，Figure估值跃升至26亿美元。
3）2025年4月Figure在洽谈C轮融资，寻求以400亿美元（约2900亿元）的估值筹集10亿至20亿美元。
3、Figure创始人数次成功创业经验有望在人形机器人赛道复刻2022年创立figure时，Brett Adcock36岁，已经手握两家成功撤出的公司：创立的招聘平台Vettery以1亿美元被收购。随后他转战硬件行业，创立电动飞行器公司Archer Aviation。Archer可以自主生产电池、电机、控制软件和嵌入式系统。2020年底，Archer Aviation成功上市，他又辞去CEO职位，转身开始做人形机器人，Figure创始人数次成功创业经验有望在人形机器人赛道复刻。
投资建议
1）建议关注银轮股份、长盈精密、领益智造等；
风险提示
人形机器人研发进展不及预期；人形机器人商业化落地不及预期；人形机器人潜在供应商环节竞争加剧。