机械设备行业周报：4月挖机销量同比+17.6%，制造业PMI同环比下滑

（以下内容从华龙证券《机械设备行业周报：4月挖机销量同比+17.6%，制造业PMI同环比下滑》研报附件原文摘录）
摘要：
2025年5月19日-2025年5月23日机械设备指数下跌2.22%，在一级行业分类中排名第30位。本周行业表现不佳，各子行业均出现下跌，其中自动化设备（-3.42%）、通用设备（-3.45%）跌幅居前。我们认为，近期市场热点轮动较快，可左侧布局拥挤度较低的板块。机械行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，仍存在结构性机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、通用设备等。
4月挖机销量同比+17.6%，内外销复苏较明显。2025年4月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中国内销量12547台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3%。2025年1—4月，共销售挖掘机83514台，同比增长21.4%；其中国内销量49109台，同比增长31.9%；出口34405台，同比增长9.02%。我们认为，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
制造业PMI录得49%，关注弱复苏中结构性机会。2025年4月，我国制造业PMI49%，同比-1.4pct，环比-1.5pct；制造业新订单PMI49.2%，同比-1.9pct，环比-2.6pct；制造业生产PMI49.8%，同比-3.1pct，环比-2.8pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。
4月工业机器人产量+51.5%，行业或存在困境反转的机会。2025年4月，我国工业机器人产量71547台，同比增加51.5%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放部分了设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）。
风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。