(以下内容从华龙证券《公用事业行业动态点评报告:4月电力数据:光伏出力环比加快,用电增速同比+4.7%》研报附件原文摘录)
事件:
国家统计局、国家能源局分别发布2025年4月发电量及用电量数据。
观点:
发电量:4月电力生产平稳增长。4月份,规上工业发电量7111亿千瓦时,同比增长0.9%,增速比3月份放缓0.9个百分点;日均发电237.0亿千瓦时。1—4月份,规上工业发电量29840亿千瓦时,同比增长0.1%,扣除天数原因,日均发电量同比增长0.9%。
分品种看,4月份,规上工业火电降幅持平,水电由增转降,核电增速放缓,风电、太阳能发电增速加快。其中,规上工业火电同比下降2.3%,降幅与3月份持平;规上工业水电下降6.5%,3月份为增长9.5%;规上工业核电增长12.4%,增速放缓10.6个百分点;规上工业风电增长12.7%,增速加快4.5个百分点;规上工业太阳能发电增长16.7%,增速加快7.8个百分点。
用电量:4月电力消费增速4.7%。4月份,全社会用电量7721亿千瓦时,同比增长4.7%。1~4月,全社会用电量累计31566亿千瓦时,同比增长3.1%,其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。
从分产业看,4月第一产业用电增速同比较快提升。第一产业用电量110亿千瓦时,同比增长13.8%;第二产业用电量5285亿千瓦时,同比增长3.0%;第三产业用电量1390亿千瓦时,同比增长9.0%;城乡居民生活用电量936亿千瓦时,同比增长7.0%。
投资建议:行业方面,1-4月各产业用电需求同比稳健增长,规上工业风电太阳能发电增速加快。维持行业“推荐”评级。个股方面,建议关注火电+新能源公司华能国际,华电国际,国电电力,大唐发电等;水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力;核电板块中国核电、中国广核。
风险提示:宏观经济下行风险,政策不及预期,成本大幅波动,电价大幅下行,利用小时数波动,电力市场建设不及预期,行业竞争加剧,重点关注公司业绩不及预期等。
