晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20250514：看淡“贷款淡季”、观察宽松效果——2025年4月金融数据点评
5月至6月将是增量政策效果的观察期，随着“总量、价格、结构”三方面政策逐步落地，资金利率中枢已波动下行，流动性继续保持充裕，未来货币政策宽松仍将视经济数据、市场预期和外部冲击的研判而定。
固收金工
固收深度报告20250514：债券“科技板”他山之石：从海外经验看我国科创债市场建设（市场现状篇）
我国科创债市场发展潜力：1）与海外科创债市场相比，我国科创债市场正处于发展的初级阶段，整体呈现市场体量不大、发行期限偏短、评级较高、发行主体集中于传统行业等特点，而美国作为成熟科创债市场的代表，其科创债期限分布较为均匀且相对集中于中长端，债项评级主要分布于中高评级且对低评级亦具有一定的包容性，科创债对于促进其高科技行业和新兴产业的发展与进步大有助益。2）展望未来，随着我国科创债市场的不断完善，一方面在市场体量上或实现快速增长，另一方面在市场结构上或向美国等成熟海外市场靠拢，例如科创债发行期限预计将进一步拉长，发债主体信用资质预计将进一步多元化，发行主体中从事高科技行业、高新技术产业的企业数量预计将进一步增多，不仅助力资金期限与科创型企业较长的研发周期、投资回收期更为匹配，还可助力畅通科创型中小企业在资本市场的直接融资渠道，加快隶属科技创新领域的企业从成长到成熟的发展进程。风险提示：数据统计偏差；海外市场衰退风险