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青岛银行2024年年报与2025年一季报业绩点评:营收增速稳步改善,息差环比企稳回升

来源:中国银河 作者:张一纬,袁世麟 2025-05-08 16:05:00
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(以下内容从中国银河《青岛银行2024年年报与2025年一季报业绩点评:营收增速稳步改善,息差环比企稳回升》研报附件原文摘录)
青岛银行(002948)
核心观点
营收增速边际提升,净利保持高增:2024年,公司营收同比+8.22%,归母净利润同比+20.16%;加权平均ROE11.51%,同比+0.8pct。2024Q4,公司营收、净利分别同比+8.5%、+44.53%,单季增速均提升,主要由于利息净收入和其他非息高增,且拨备回冲反哺净利,减值损失同比-45.54%。2025Q1,公司营收同比+9.69%,继续受益利息净收入高增;净利同比+16.42%。
息差环比回升,对公贷款稳增、零售信贷投放改善:2024年,公司利息净收入同比+6.38%,增速较2024年前三季度回升,其中Q4同比+8.66%;2025Q1同比高增11.97%,规模稳增、息差企稳双轮驱动。2024年公司净息差1.73%,同比-10BP,受生息资产收益率同比-23BP拖累较多;2025Q1净息差环比回升,主要由于负债成本优化成效显著。公司资产负债规模平稳增长。资产端,各项贷款2024年同比+13.53%;2025年3月末较年初+5.41%。其中,对公信贷2024年末同比+18.71%,为信贷增长主要贡献;2025年3月末较年初稳增6.56%。零售贷款投放边际修复,2024年末同比-0.95%,2025年3月末较年初+1.56%,好于去年同期。负债端,各项存款2024年同比+12.13%,其中对公存款增长较2023年提速,同比+7.57%,个人存款稳增16.64%;2025年3月末存款较年初+3.69%,增速较去年同期有所提升。2024年末,定期存款占比71.21%,较上年末+3.97pct。
中收仍然承压,投资收益高增:2024年,公司非息收入同比+13.58%,其中2024Q4同比+7.47%,增速较Q3回正;2025Q1非息收入同比+5.59%,其中投资收高增延续但中收承压。2024年,公司中收同比-6.39%,受代理保险费率下降影响较多;2025Q1中收同比-17.58%,主要受理财手续费收入下降拖累。2024年、2025Q1,公司其他非息收入分别同比+31.82%、+21.12%,其中,投资收益持续贡献非息且增速显著提升,分别同比+33.28%、+188.64%,而公允价值变动损益有所波动,分别同比+0.55%、-115.89%。
资产质量整体稳中向好,零售风险有所上升:2024年末,公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为1.14%、0.56%,分别同比-4BP、+2BP。对公不良贷款双降驱动公司资产质量整体稳中向好,不良余额、占比分别同比-4.62%、-22BP。零售风险有所上升,不良贷款率同比+58BP至2.02%。2025年3月末,公司不良贷款率、关注类贷款占比分别较年初-1BP、-8BP。公司拨备覆盖率251.49%,较年初+10.17pct,风险抵补水平进一步提升;核心一级资本充足率8.96%,较年初-0.15pct。
投资建议:公司坚持调结构、强客基、优协同、提能力战略,扎实推进2023-2025三年战略规划,发挥多牌照优势,轻资本转型稳步推进,综合经营能力提高。规模稳步扩张,资产质量稳健,风险抵补能力夯实。结合公司基本面和股价弹性,我们维持“推荐”评级,2025-2027年BVPS分别为7.16元/8.03元/9.03元,对应当前股价PB分别为0.64X/0.57X/0.51X。
风险提示:经济不及预期,资产质量恶化风险;利率下行,NIM承压风险。





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