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2025年一季报业绩点评:卖家回款加速提升AI新产品未来空间广阔

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(以下内容从东吴证券《2025年一季报业绩点评:卖家回款加速提升AI新产品未来空间广阔》研报附件原文摘录)
焦点科技(002315)
投资要点
事件:1Q25营收4.43亿,同比增长15.30%;归母净利润1.12亿,同比增长45.94%。其中毛利率同比提升1.46PCT,主要由于公司大部分营业成本较为固定。销售费用率、管理费用率和研发费用率同比分别降低1.27PCT、3.00PCT和1.76PCT。
一季度的增长主要由付费会员数所驱动,AI产品销量持续提升:1Q25中国制造网收费会员数为28,118位,较24年末增加703位,环比增长2.56%,相比2024年一季度增长3100家,同比增长12.39%。购买AI麦可的会员累计超过11,000位(不含试用体验包客户),相比24年底增长2000家。销售产品、提供服务的现金回款增速达到23.41%(包括中国制造网以及其他业务合计)。
买家流量大幅提升,未来有望带动卖家回款增速的增长:2024年4月起公司不断优化服务水平,通过精细化运营等方式改善产品UI,持续提升买家流量留存。买家流量高增长将提升交易频次,有助于提升卖家后续的变现。
公司向激励对象定向发行股票:拟授予激励对象的股票期权数量为1,532.40万份,约占本激励计划草案公布日公司股本总额31,723.5869万股的4.83%。其激励对象共计1,153人,业绩考核目标为以2024年净利润为基数,2025、2026、2027年净利润增长率不低于20%、40%、60%。
盈利预测与投资评级:由于公司持续改革买家流量为卖家的回款变现打下基础,因此我们维持公司2025-2027年的归母净利润盈利预测5.57/6.79/7.85亿元,2025-2027年现价对应PE为24.08/19.76/17.10倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。
风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易监管风险;行业竞争加剧





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