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业绩实现大幅增长,深耕智能模组技术方向

来源:国金证券 作者:张真桢,路璐 2025-04-28 12:12:00
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(以下内容从国金证券《业绩实现大幅增长,深耕智能模组技术方向》研报附件原文摘录)
美格智能(002881)
事件简评
2025年4月27日,公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年公司实现营业收入29.41亿元,同比增长36.98%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长110.64%。2025年一季度公司实现营业收入9.97亿元,同比增长73.57%;实现归母净利润0.46亿元,同比增长616.02%。
经营分析
业绩大幅增长,净利率提升:2024年,公司坚持模组+解决方案双轮驱动策略,同时在高算力AI模组、生成式AI技术、端侧AI应用等方向加大投入,智能汽车、AI+IoT行业应用、4G/5G FWA等各下游领域均衡发展,共同推动公司营业业绩取得突破,实现大幅增长。2024年公司实现净利率4.57%,同比增长1.65pct。
智能网联车产品大批量出货,IoT行业受AI产业推动:公司智能网联车、IoT和FWA领域均呈现增长态势。得益于公司的持续研发投入和稳定的供应链交付保障能力,公司面向车载核心客户的5G智能座舱模组和车规级通信模组,均实现持续稳定大批量出货,智能网联车领域营收保持高速增长态势,智能网联车业务营收占比持续提升。IoT行业受海外客户智能化需求、国内端侧AI新应用推动,继续呈现增长态势,营收占比保持相对平稳。FWA行业整体营收规模小幅扩大,营收占比呈下降趋势。
深耕智能模组技术方向,推动端侧AI商业化应用:公司深耕智能模组和算力模组方向,建立了在4G/5G无线通信、安卓系统、高性能低功耗计算、边缘侧AI和终端侧AI方面独具优势的全面技术能力。由高算力场景需求驱动,从智能模组迭代产生的高算力模组产品,已在快速被行业及客户认可,并不断扩展应用边界。公司研发团队首次在公司高算力模组上运行Stable Diffusion大模型,并陆续支持了其他一系列语言模型,体现了公司研发团队软硬件一体式研发、攻克新技术和落地新场景的研发实力。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2025-2027年营业收入分别为39.58/49.39/59.26亿元;归母净利润分别为2.06/2.87/3.59亿元,对应PE为58/41/33倍,维持“买入”评级。
风险提示
物联网发展不及预期;国际关系扰动;行业竞争加剧;汇率波动。





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