(以下内容从国金证券《业绩保持良好增长,高质量发展可期》研报附件原文摘录)
东阿阿胶(000423)
业绩简评
2025年4月27日,公司发布2025年一季报。2025年Q1公司实现营业收入17.19亿元(同比+18.24%),实现归母净利润4.25亿元(同比+20.25%),实现扣非归母净利润4.16亿元(同比+26.69%)。
经营分析
股权激励获批复,多元化考核指标促进高质量发展。25年1月10日,公司发布《第一期限制性股票激励计划(草案修订稿)》,4月23日,公司发布公告,华润集团根据国务院国资委的批复,原则同意公司实施限制性股票激励计划。公司层面的考核设置25-27年归母净利润复合增长率不低于15%,且考核目标多元化,综合考虑多方面因素:比如在各考核年度均需完成当年集团公司下发的产业链相关任务。公司有望通过多元化考核指标体系,实现更高质量的发展。
股东持续增持,彰显对公司未来发展信心。公司控股股东之一致行动人华润医药投资有限公司自24年11月8日起6个月内拟通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股份,总增持股份数量不低于总股本的1%,且不超过总股本的1.2%,截至25年4月9日,其以集中竞价交易方式累计增持公司股份7,516,790股,占公司总股本的比例为1.17%。
盈利预测、估值与评级
公司立足阿胶强品牌力,产品矩阵持续丰富,经营质量稳步提升,且保持友好的分红政策。预计公司25-27年归母净利润分别为18.4亿元、21.6亿元、25.1亿元,分别同比增长18%、18%、16%,对应EPS分别为2.86元、3.36元、3.90元,现价对应PE分别为21/18/16倍,维持“增持”评级。
风险提示
单一品类产品占比较大风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、政策风险、新品放量不及预期风险等。