A股投资策略周报告：一季度经济开局良好

（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：一季度经济开局良好》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
一季度经济开局良好。一季度GDP同比增长5.4%，较2024年四季度环比增长1.2%，增速高于2024年全年5%的经济增速，一季度经济呈现平稳向好。工业生产方面，一季度工业增加值同比增长6.5%，较上年全年加快0.7%。制造业增长7.1%，其中装备制造业增加值同比增长10.9%，较上年全年加快3.2%，高技术制造业增加值增长9.7%，较上年全年加快0.8%。3月工业增加值同比增长7.7%，较1-2月加快1.8%。
固定资产投资稳中上升。一季度固定资产投资同比增长4.2%，较上年全年加快1.0%。其中基础设施投资同比增长5.8%、制造业投资增长9.1%、房地产开发投资下降9.9%。新建商品房销售面积同比下降3.0%，降幅比1-2月收窄2.1%；新建商品房销售额同比下降2.1%，降幅比1-2月收窄0.5%。高技术产业投资同比增长6.5%，信息服务业、航空航天器及设备制造业分别增长34.4%、30.3%。3月固定资产投资环比增长0.15%。
市场销售增速回升，货物进出口保持增长。(1)社会消费品零售总额同比增长4.6%，较上年全年加快1.1%，其中商品零售额同比增长4.6%。受消费品以旧换新政策带动，一季度通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类分别增长26.9%、21.7%、19.3%。全国网上零售同比增长7.9%。3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，较1-2月加快1.9%，环比增长0.58%。(2)一季度货物进出口总额同比增长1.3%。其中，出口增长6.9%；进口下降6.0%。机电产品出口增长8.7%。
市场已较充分定价关税加征短期冲击。上周(2025年4月14日-2025年4月18日)主要指数小幅上行。其中上证指数区间涨跌幅为1.19%、沪深300区间涨跌幅为0.59%、万得全A指数区间涨跌幅为0.39%。总体上，因美国宣布加征关税带来的不确定性，导致资金短期避险冲击市场的情况基本已被市场充分吸收，后续因关税博弈或有负面再次冲击市场的可能性已较低，叠加政策支撑对冲外部影响，市场总体上将延续稳定，国产替代及政策利好催化方向或持续受益。
行业及主题配置。一是科技创新及先进制造方向。关注国产替代和叠加政
策预期、行业利好催化的细分领域。重点关注:电子、数字经济(传媒)等。二是内需方向。外需短期面临扰动，围绕内需发力方向可予以关注，如家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”等。三是红利方向。关注业绩超预期及绩优并且盈利预期确定性强的行业及公司。四是外需突围方向。主题关注：新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理等。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。