(以下内容从国金证券《业绩稳健增长,紧抓端侧AI模组与机器人发展机遇》研报附件原文摘录)
广和通(300638)
2025年4月18日,公司发布2024年年报,2024年公司实现营业收入81.89亿元,同比增长6.13%;实现归母净利润6.68亿元,同比增长18.53%。
经营分析
业绩稳健增长:2024年,公司持续加大自主研发力度,持续优化和丰富产品线,不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署,业绩持续增长。剔除锐凌无线车载前装业务的影响,公司营业收入同比增长23.34%,收入的增长主要来自于国内汽车电子及智慧家庭领域中5G固定无线接入(FWA)业务领域。受产品结构及材料波动,2024年公司实现毛利率19.33%,同比下降3.81pct;实现净利率8.27%,同比增长0.95pct。
紧抓端侧AI模组与机器人发展机遇:根据Counterpoint的AIModule Trackerand Forecast的数据,到2030年,AI嵌入式蜂窝模组预计将占所有物联网模组出货量的25%,复合年增长率为35%。为抓住端侧AI带来行业新的发展机遇,公司2024年成立了AI研究院,全面布局端侧AI技术生态,自主研发并发布了Fibocom AI Stack技术平台。机器人领域方面,公司2023年成立了机器人产品线,以智能割草机细分行业为突破点,聚焦于“感知机构”和“决策机构”相关技术的研发,为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案。公司2024年6月推出全自动割草机器人解决方案,并于2024年12月向客户交付了首批订单。此外,在具身智能领域,公司基于高通高算力平台开发的Fibot项目已与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系。同时,RTK视觉融合定位方案已获得多足机器人领域头部厂商的认可,并达成初步合作意向。端侧AI与机器人领域有望成为公司第二增长曲线,为公司业绩持续提升增添动力。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2025-2027年营业收入分别为85.98/107.42/133.67亿元;归母净利润分别为6.46/7.96/10.19亿元,对应PE为30/24/19倍,维持“买入”评级。
风险提示
物联网发展不及预期;新业务拓展不及预期;行业竞争加剧;汇率波动;国际关系扰动;原材料价格上涨的风险。