电力设备及新能源行业：储能电池受加征关税政策影响，产业链主导+出海有望维持我国企业竞争优势

（以下内容从东兴证券《电力设备及新能源行业：储能电池受加征关税政策影响，产业链主导+出海有望维持我国企业竞争优势》研报附件原文摘录）
事件：美国时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税，其中国将加征34%关税，预计该关税政策将于4月9日生效。
我们认为，此次美国加征对等关税后我国锂电池对美出口的关税税率已处于高位，但从影响来看，受影响较大的主要为储能领域，新能源车与动力电池直接出口所受影响相对较小。
美国为我国锂电第一大出口国。2024年我国动力及储能电池出口规模达197.1GWh，同比+29.2%，其中动力与储能电池占比分别为68%/32%，从出口额角度，2024年/2025年1-2月我国锂电池累积出口额611.2/92.2亿美元，同比-6%/+6.2%，其中对美出口额分别为153.2/20.3亿美元，占比25%/23%，从结构上看美国仍为我国电池出口第一大市场。
本次加征关税后我国对美锂电池出口关税已至高位。我们测算本次加征关税后，动力电池与储能电池对应的关税将分别达到82.4%/64.9%，具体关税包含：基础关税3.4%+25%/7.5%301条款关税（根据此前拜登政府相关政策，301条款关税当前动力电池已适用25%税率，自2026年1月1日起储能电池税率亦将由7.5%提升至25%）+20%普征关税+34%对等关税，本轮加征对等关税后，我国对美电池出口关税已达高位，出口电池价格将大幅上涨。
储能电池受本轮加征对等关税政策影响较大。从电池出口类型来看，动力电池方面，由于IRA法案对锂电池关键原材料与组件中来自非FEOC（外国敏感实体）的比例限制要求自2023年的40%/50%持续提升，满足要求的车型才可获得IRA补贴，故当前美国对于中国动力电池的直接进口相对较少，主要以日韩电池厂商供应，而新能源车方面2024年我国对美出口新能源车不足3万辆，占总新能源车出口比例1.4%，对应动力电池装机出口规模不足1.8GWh；储能电池方面，2024年我国对美储能电池出口额达62.7亿美元，占其进口总量57%，对应约35~40GWh需求规模，因此整体规模来看，本轮加征对等关税政策对于储能电池影响较大。
美国电池产业链对外依存度较高，我国企业有望维持产业竞争优势。当前美国本土电池产能规模相对有限且多为日韩厂商合资产能，在不考虑客户供应关系及产能利用率/产品良率的前提下仍存在近20GWh以上的产能缺口，此外美国电池材料环节布局较少，整体电池产业链对外依存度较高。我国当前已主导上游电池材料多个环节，正/负极材料与电芯生产占全球份额超过75%，产业链全球竞争优势显著，短期内难以撼动，同时储能电池主流采用的磷酸铁锂材料的工艺技术目前仍主要由中国电池企业掌握，日韩厂商产业化进程相对滞后，叠加我国电池龙头企业在制造能力、成本及盈利能力等方面的综合优势，我们认为我国电池企业仍将在受限的政策环境中维持全球产业链的竞争优势。
海外产能布局领先企业有望减少关税政策影响。我国锂电企业持续推动出海进程，各企业已在海外相对较低税率地区具有产能布局，同时部分企业已抢先实现在美国本土的产能落地以及通过技术授权商业模式进入美国市场，在当前美国加征对等关税背景下，有助于企业减少受关税政策冲击的影响，并在当前市场环境中凭借本土化生产以及在成本与技术端的优势，加快对北美市场的开拓。
风险提示：美国加征关税及其他政策影响超预期、需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期。