2024年年报点评：利润逆势增长，市值管理稳步推进

（以下内容从西南证券《2024年年报点评：利润逆势增长，市值管理稳步推进》研报附件原文摘录）
中原高速(600020)
投资要点
事件：中原高速发布2024年年报。公司实现营业收入69.69亿元，同比增加12.66亿元，增幅22.2%，其中通行费收入44.59亿元；实现归属于上市公司股东的净利润8.8亿元，同比上升6.27%；拟每股派发现金红利1.7元，分红比例43.4%。
双因素致通行费减，多举措促利润上扬。2024年，受恶劣天气以及节假日天数增加等因素影响，公司通行费收入同比减少1.59亿元，减幅3.45%。面对通行费收入下降的不利情况，公司细化22项引流增收措施，以“市场思维、营销手段”吸引车流，引流增收初见成效；深入开展“秋风行动”等稽核打逃专项活动，全年共治理逃费车辆12.76万台次；推进“化债”工作，全年较上年减少路桥运营成本8899万元、债务利息1.92亿元，实现利润逆势上扬。此外，子公司秉原投资联营企业股权投资上市后，投资收益大幅增加。
推动房地产板块整合，加快“两非两资”盘活处置。为优化资源配置，公司将高速房地产更名为河南交投颐康投资发展有限公司，7月底完成交投颐康内部股权划转相关工作；2024Q4子公司交投颐康计提存货跌价损失2.2亿元。公司将非主业非优势业务、低效无效企业和参股股权等纳入处置范围，报告期内放弃河南资产10%股权及中原农险0.75%股权的优先购买权，相关议案已经公司总经理办公会审议通过。
重视市值管理，打造价值实现新局面。2024年，公司通过提高分红回报、稳定财务基本面、加强投资者关系管理及规范信息披露等举措，彰显对市值管理的高度重视。首次发布估值提升计划，提出加快外部并购步伐，寻找省内外优质高速公路项目建立项目储备库，积极与同行业上市公司开展合作并购，持续做大公司资产规模，做强主业；未来三年每年分红率不低于40%，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，提高投资者回报。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为72.9、75.7、78.1亿元，归母净利润分别为9.3、9.9、10.8亿元，BPS分别为5.4、5.68、5.98元，对应PB分别为0.8、0.8、0.7倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济与政策风险、路网效应及分流风险、建设管理风险等。