化工行业：溴素、六氟丙烯、双季戊四醇价格明显上行，建议关注后续变化

（以下内容从信达证券《化工行业：溴素、六氟丙烯、双季戊四醇价格明显上行，建议关注后续变化》研报附件原文摘录）
事件：截止3月28日，溴素价格29000元/吨，较前一周上涨20.83%，较年初上涨34.88%；六氟丙烯价格39000元/吨，较前一周上涨9.83%，较年初上涨11.43%；双季戊四醇价格68600元/吨，较前一周上涨8.89%，较年初上涨42.92%。
点评：
溴素：进口扰动造成供应短缺，后续仍需关注进口变化。
（1）我国溴素在近年保持净进口格局，且进口依赖度逐步提高。溴素的下游应用领域非常广泛，涵盖了阻燃剂、医药、染料、农业等多个领域。2021-2024年，我国溴素产能保持10.2万吨，产量受到资源限制和环保升级影响逐步从7.0万吨下降到5.8万吨，进口量从6.3万吨波动增长至7.7万吨，没有出口，表观消费量在11.9-13.5万吨范围内波动，进口依赖度（进口量/表观消费量）从47%提升至57%。
（2）地缘政治扰动我国溴素进口。3月11日，也门胡塞武装宣布即刻起恢复禁止所有以色列船只在红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾等指定区域内通行的禁令，将对违反通行禁令的以色列船只进行军事打击。从进口来源上看，1-2月份我国从以色列进口溴素6.8万吨，占总进口来源的51%，占我国表观消费量的34%，占比较大。
（3）我们认为，我国国内溴素供应难以短期内补足缺口，3月开工率虽然提升明显，但3月产量5018吨仍处于近年同期最低水平，同时溴素库存保持低位，展望未来，进口货源未能得到补充的情况下，短期我国溴素价格或能维持高位并有进一步上涨空间。
相关上市公司：山东海化（溴素产能0.8万吨，2024年溴素产销量0.81万吨），亚钾国际（钾肥项目伴生溴素，目前溴素产能为2.5万吨，产量约为1万吨），鲁北化工（2024年溴素产销量0.2万吨）
双季戊四醇：供需良好叠加对供应的担忧，导致价格上行。
（1）季戊四醇是以甲醛和乙醛为原料在碱催化剂存在下经缩合反应而制得，易被一般有机酸酯化，大量用于涂料工业生产醇酸树脂、合成高级润滑剂、增塑剂、表面活性剂以及医药、炸药等原料。供应方面：双季戊四醇作为单季戊四醇的副产品，目前可提取的产量较小，提取量约为单季产量的3%-5%，因而在单季装置产能无调整的情况下双季产量难有提升。需求方面：3月需求表现良好，稳定积极采购。因此：市场自去年下半年表现供不应求后始终未有明显扭转态势，受此提振3月内双季戊四醇价格逐步试探抬升，目前下游接受度尚可，季戊四醇企业订单均有不同程度的排期，最远排期到6月份。
（2）市场对供给存在担忧。目前我国季戊四醇产能24万吨，湖北宜化目前拥有6万吨季戊四醇产能（湖北宜昌4万吨+内蒙乌海2万吨），占我国产能的25%，位居第一。3月24日，湖北宜化在投资者互动平台表示：为落实沿江1公里化工企业“关改搬转”任务，并推进产业升级，公司正在对位于宜昌的年产4万吨季戊四醇装置进行升级改造；与此同时，公司对位于内蒙乌海的年产2万吨季戊四醇装置进行升级改造，拟新建一套年产3万吨季戊四醇装置；现有装置目前均正常生产，新装置预计于2025年底前完成建设。3月28日，湖北宜化进一步表示：公司正在对位于宜昌的年产4万吨季戊四醇装置及位于内蒙乌海的年产2万吨季戊四醇装置进行升级改造，现有6万吨装置目前均正常生产，新装置预计于2025年底前完成建设，投产后公司季戊四醇年产能增加至7万吨。我们认为湖北宜化的开工变动对我国季戊四醇的影响较大，根据公司公告目前公司装置均正常生产，后续仍需进一步关注公司动态。
六氟丙烯：涨价主要因为成本端R22涨价推动，建议关注制冷剂价格持续性
六氟丙烯，以R22为原料，可制备多种含氟精细化工产品、含氟高分子材料、药物中间体、灭火剂等。六氟丙烯近日价格上涨主要因为原料R22价格上涨，且氟化工原料萤石供应仍偏紧，成本压力促使六氟丙烯价格上调。六氟丙烯下游的氟橡胶、氟树脂需求目前仍需提振，下游多有观望情绪，因此我们认为仍需关注六氟丙烯落地情况。此外，我们建议关注氟化工产业链中最上游的萤石以及制冷剂价格走势。
风险因素：地缘政治局势变化；下游需求不及预期；供给超预期扰动