钢铁纳入全国碳排放权交易市场，行业供给侧改革或加速钢铁

（以下内容从信达证券《钢铁纳入全国碳排放权交易市场，行业供给侧改革或加速钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.52%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌2.02%，长材板块下跌2.95%，板材板块下跌3.18%；铁矿石板块下跌0.03%，钢铁耗材板块下跌0.91%，贸易流通板块下跌2.614%。
铁水产量环比增长。截至3月28日，样本钢企高炉产能利用率89.1%，周环比增加0.38百分点。截至3月28日，样本钢企电炉产能利用率55.0%，周环比增加0.10百分点。截至3月28日，五大钢材品种产量759.5万吨，周环比增加4.27万吨，周环比增加0.57%。截至3月28日，日均铁水产量为237.28万吨，周环比增加1.02万吨，同比增加15.89万吨。
五大材消费量环比增加。截至3月28日，五大钢材品种消费量919.8万吨，周环比增加12.83万吨，周环比增加1.41%。截至3月28日，主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比增加0.99万吨，周环比增加9.44%。
库存环比下降。截至3月28日，五大钢材品种社会库存1253.7万吨，周环比下降35.63万吨，周环比下降2.76%，同比下降24.81%。截至3月28日，五大钢材品种厂内库存484.2万吨，周环比下降14.65万吨，周环比下降2.94%，同比下降28.16%。
普钢价格环比上涨。截至3月28日，普钢综合指数3551.0元/吨，周环比增加16.86元/吨，周环比增加0.48%，同比下降9.39%。截至3月28日，特钢综合指数6697.5元/吨，周环比下降4.86元/吨，周环比下降0.07%，同比下降4.41%。截至3月14日，螺纹钢高炉吨钢利润为121元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降12.32%。截至3月28日，螺纹钢电炉吨钢利润为-405.39元/吨，周环比下降100.0元/吨，周环比下降32.75%。
主焦煤价格环比持平。截至3月28日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为787元/吨，周环比上涨24.0元/吨，周环比上涨3.15%。截至3月28日，京唐港主焦煤库提价为1400元/吨，周环比持平。截至3月28日，一级冶金焦出厂价格为1625元/吨，周环比持平。截至3月28日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.72天，周环比下降0.1天，同比增加0.8天。截至3月28日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.32天，周环比下降0.2天，同比下降0.1天。截至3月28日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.72天，周环比增加0.5天，同比增加0.3天。
本周，铁水日产环比增长，超出往年同期水平（截至3月28日，日均铁水产量为237.28万吨，周环比增加1.02万吨，同比增加15.89万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降2.76%，五大钢材品种厂内库存周环比下降2.94%。本周原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨24.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，据百年建筑网调研，截至3月25日，样本建筑工地资金到位率为57.87%，周环比上升0.34个百分点，其中非房建项目资金到位率为59.7%，周环比上升0.11个百分点；房建项目资金到位率为48.83%，周环比增加1.4%，明显好于去年同期。我们认为，在钢铁行业供需矛盾突出的背景下，钢铁供给有望迎来结构性改善，有利于钢铁行业的健康发展，综合考虑当前原料端成本的下降趋势及行业整体低库存，钢铁板块有望迎来业绩和估值修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。