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医药行业周报:生命科学产业链需求端逐步回暖,关注并购催化,关注毕得医药、泰坦科技等

来源:德邦证券 作者:周新明 2025-03-23 16:35:00
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(以下内容从德邦证券《医药行业周报:生命科学产业链需求端逐步回暖,关注并购催化,关注毕得医药、泰坦科技等》研报附件原文摘录)
投资要点:
需求逐步企稳复苏:自2022年全球投融资遇冷以来,生物医疗领域研发需求持续萎靡,需求下行、玩家增多、价格承压,经过近3年调整,我们认为行业需求已经处于底部复苏阶段,主要原因为:①美联储逐步降息,美元流动性增强,早期风险投资活跃度有所增加,新药研发需求逐步恢复。部分出口导向型CXO企业在手订单增速、海外业务占比高的产业链上游企业业绩已有所验证;②2024H2以来国内陆续成立多支政府产业基金,支持创业企业;同时继2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后,有望陆续出台更多支持创新药、完善医保支付机制的相关政策,拉动国内新药研发需求复苏;③AI可加速早期分子发现,随着发行分子效率提升,将带来大量湿实验验证需求,进而利好上游产业链与CRO服务。
关注产业链并购整合:海外龙头赛默飞、丹纳赫等生命科学上游龙头企业的发展史即为一部并购史,生命科学上游的赛道小、技术跨度大等特点也依赖并购重组做大做强。自2024H2以来利好并购重组的政策频出,叠加一级市场多数标的估值已大幅降低,正是上游标的的并购良机。2024年以来已有泰坦科技并购润度生物、迈皋仪器,海尔生物并购上海元析,阿拉丁并购源叶生物等多起并购事件,一方面增厚上市公司业绩,另一方面丰富业务布局,与原有业务协同,助力进一步做大做强。已上市生命科学企业手头现金仍较为充沛,我们认为国内生命科学行业的并购刚刚拉开序幕,大有可为。
行情回顾:本周(2025年3月17日-2025年3月21日)申万医药生物板块指数下跌1.41%,跑赢沪深300指数0.88%,医药板块在申万行业分类中排名第20位;2025年初至今申万医药生物板块指数上涨2.52%,跑赢沪深300指数3.04%,在申万行业分类中排名第17位。本周涨幅前五的个股为康惠制药(33.12%)、景峰医药(20.70%)、爱朋医疗(15.90%)、维康药业(15.10%)、科兴制药(14.21%)。
整体投资策略及配置思路:AI的发展带动AI医疗的全面普及,大量医疗企业接入DS、华为等AI模型,开始摸索AI在医疗的应用。我们认为,1)拥有大量底层病人数据的企业将有很大的C端G端应用落地空间,2)拥有医保数据的企业有望深入应用AI,3)AI制药继续升级,建议关注此类公司。此外,积极关注有业绩,基本面出现拐点的企业。
月度投资组合:康方生物、再鼎医药、科伦博泰、信达生物、人福医药、泰坦科技、昆药集团、山东药玻、华大智造、热景生物,固生堂。
风险提示:行业政策风险;供给端竞争加剧风险;市场需求不及预期风险。





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