策略周观点2025年第1期：国内经济运行起步平稳

（以下内容从万联证券《策略周观点2025年第1期：国内经济运行起步平稳》研报附件原文摘录）
投资要点：
A股主要股指下跌，中万一级行业跌多涨少：3月17日－3月21日当周A股主要股指下跌，其中科创50（-4.16%）跌福最大。分行业看，中万一级行业跌多涨少，其中石油石化、建筑材料、环保涨幅位居前列。
两市日均成交额较上周减少，电子行业交投最为活跃：3月17日－3月21日周内两市日均交易额为15，496.84亿元，较上周减少6.41%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月17日－3月21日当周电子行业成交额为9720.42亿元位居全行业第一
多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至3月21日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约65.71%分位数水平。分行业看，截至3月21日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，综合、计算机、电子等12个行业超过历史50%分位数水平；社会服务、农林牧渔行业则低于历史10%分位数水平。
投资建议：海外方面，3月美联储议息会议宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%不变，这是2024年9月启动降息周期以来美联储第二次决定暂停降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美国经济强劲，但存在不确定性，经济衰退的风险有所上升，美联储不会急于降息。美联储官员预计今年美国通胀和失业率或将招升，关税可能带来不利影响。国内方面，1-2月经济运行数据披露，生产端，1-2月规模以上工业增加值同比增长5.9%，增速较2024年全年提高0.1pct。需求端，以旧换新相关商品销售较好，1-2月社零同比增长4.0%、比2024年全年提高0.5pct。固定资产投资同比增长4.1%，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.4%。整体看，经济运行起步平稳，发展态势向新向好。国新办17日举行的新闻发布会，解读《提振消费专项行动方案》。方案将“城乡居民增收促进行动”放在首位，部署多项政策举措。行业配置方面，建议关注：1）“两新两重”投资主线下，关注需求回升幅度较大、经营较为稳健的龙头公司；2）新质生产力相关成长板块中关注电子、AI算力等领域。
风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。