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石化运输周报:中型油轮运价持续改善,VLCC运价维持相对高位

来源:华福证券 作者:魏征宇 2025-03-17 16:34:00
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(以下内容从华福证券《石化运输周报:中型油轮运价持续改善,VLCC运价维持相对高位》研报附件原文摘录)
投资要点:
油运市场:2025年第十一周,原油轮方面,VLCC型船TCE均值3.8万美元/日,环比下降2.0%,同比下降21.3%;苏伊士型船TCE均值4.5万美元/日,环比上升20.9%,同比上升18.9%;阿芙拉型船TCE均值2.7万美元/日,环比下降5.9%,同比下降35.2%。成品油轮方面,LR2型船TCE均值3.0万美元/日,环比上升12.9%,同比下降48.2%;LR1型船TCE均值2.3万美元/日,环比上升19.0%,同比下降47.8%;MR型船大西洋一篮子TCE均值1.9万美元/日,环比上升5.3%,同比下降54.0%;MR型船太平洋一篮子TCE均值2.2万美元/日,环比下降0.9%,同比下降42.2%。
LNG市场:2025年第十一周,17.4万立方米型船即期运价23750美元/日,环比上涨6.7%,同比下降59.5%;16万立方米型船即期运价13500美元/日,环比上升12.5%,同比下降71.8%。
投资建议:
油运行业:本周油轮中小船型运价反弹,VLCC运价维持相对高位。原油轮市场,VLCC市场,西非货盘超平均水平,但市场整体运力充足,对运价支撑有限;美湾货盘受关税政策影响,出货量减少;中东月末货盘集中释出,推动市场情绪。部分货主看好4月OPEC+增产,或提前进场租船。OPEC+宣布计划在4月增加石油产量13.8万桶/日,为2022年以来首次增加产量,虽最初的增产幅度较小,但OPEC+增产的意向表明市场将迎来边际增量,以抵消美国对伊朗制裁造成的供应短缺。中小油轮市场,地中海相关航线需求持续改善,运价稳步回升。成品油轮市场,LR船型受益于中东-日本及中东-欧洲需求的提升,运价持续改善;同时MR船型大西洋及太平洋航线走势分化。
短期VLCC市场受制于货盘释放缓慢和吨位过剩,运价承压;中长期则受益于贸易流重塑与运力紧缺,波动中存上行潜力。后续关注4月OPEC+货盘释出节奏、中国需求复苏以及俄乌谈判进度。我们认为步入Trump2.0时代,监管趋严信号明显,将进一步推动影子船队退出市场,尤其步入旺季运力趋紧、利好合规油轮市场运价中枢稳步上行。重点推荐:招商轮船。关注:中远海能A/H、招商南油。伴随油气供应链重构,近期油气价格维持中高位,我们认为可以关注三桶油:中国石油、中国海油及、中国石化A/H,以及油服公司:中海油服、石化油服、海油工程、海油发展。
风险提示
宏观经济增速不及预期;油价、汇率大幅波动;地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击;行业供需失衡、爆发价格战。





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