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策略定期研究:如何看消费带动指数向上突破?

来源:华福证券 作者:周浦寒,章静嘉 2025-03-17 10:57:00
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(以下内容从华福证券《策略定期研究:如何看消费带动指数向上突破?》研报附件原文摘录)
投资要点:
本周市场震荡向上,全A收涨1.49%。从指数情况看,科创50退潮下跌,微盘股、上证50、中证红利领涨。从风格情况看,消费、金融地产领涨,仅科技下跌。本周31个申万行业涨多跌少,仅电子、机械设备、计算机收跌,美容护理、食品饮料、煤炭领涨。
市场观察:股债收益差下降,行业轮动强度下降。(1)市场估值:股债收益差下降至1.3%,小于+1标准差。估值分化系数有所下降。(2)市场情绪:市场情绪调整,行业轮动强度下降。市场大盘风格占优,微盘股指数跑赢市场,主题热度主要聚集在乳业、黄金珠宝、三胎。(3)市场结构:市场量能环比下降,煤炭、国防军工、公用事业多头个股占比居前,汽车、通信、机械设备内部或存在α机会。(4)市场资金:本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降44亿元,本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降31万笔。陆股通成交额排名前三的标的为贵州茅台、宁德时代、东方财富,近5日涨幅分别为7.0%、0.5%、4.4%。杠杆资金净流入168亿元,主要流入行业为电子、有色金属、汽车。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-48亿份,其中科创板50、科创创业50、中证1000更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均26亿份,同比上升86%,较上周上升69%。
行业热点:呼和浩特推出育儿补贴,Manus光谷研发团队大量招聘。(1)呼和浩特推出育儿补贴,生育意愿有望提振。(2)Manus官宣与阿里通义千问团队达成战略合作,光谷研发团队大量招聘。(3)英伟达GTC大会即将召开,关注新产品、新技术。
行业配置:顺周期、新兴消费、低位科技。市场或进入风格再平衡阶段,业绩期将提升对于基本面的关注度,中国科技资产重估向中国资产重估扩散,短期内关注前期核心资产的补涨机会,中长期科技依然是确定主线,可适时低吸科技,等待后续产业事件催化。①顺周期:两会结束后,市场对于基本面的关注或有所升温,目前我国宏观经济积极因素不断累积,顺周期或成为参与行情的选择之一。②新兴消费:扩大内需是当前工作部署重点,新兴消费如新零售、电商、IP产业、首发经济等,通过创新供给驱动更多增量消费需求。③低位科技:科技创新成为各方位共识,主线方向明确,短期内重点在于节奏把握和规避高位题材。英伟达GTC大会即将召开,新产品和新技术的发布或给英伟达供应链带来参与机会,此外3月12日政府工作报告全文首次纳入“深海科技”,可关注主题投资机会。(2)产业趋势方面,建议关注低空经济与自主可控。(3)中长期看,建议关注并购重组、化债、需求持续增长、确定性成长四大方向。
风险提示:地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。





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