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原油月报:IEA、OPEC下调2025年供给增量预期

来源:信达证券 作者:左前明,刘奕麟 2025-03-16 15:47:00
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(以下内容从信达证券《原油月报:IEA、OPEC下调2025年供给增量预期》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
【原油价格板块】截至2025年3月7日,布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为70.36、67.04、63.38、65.49美元/桶,近一个月主要油品涨跌幅分别为:布伦特原油(-5.76%)、WTI原油(-5.58%)、俄罗斯ESPO(-7.50%)、俄罗斯Urals(-3.90%)。2025年年初至2025年3月7日期间不同油品涨跌幅分别为:布伦特原油(-7.34%)、WTI原油(-8.33%)、俄罗斯ESPO(-11.91%)、俄罗斯Urals(-4.41%)。
【原油库存板块】根据2025年2月报,IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+40.93、+41.42、-124.93万桶/日,较2025年1月预测分别-29.09、+17.00、-17.11万桶/日,其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观,三大机构预测2025年库存变化平均为-14.19万桶/日,较2025年1月预测均值-9.74万桶/日。EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为+96.62、-122.74万桶/日,两机构预测2026年库存变化平均为-13.06万桶/日。对于2025Q1,IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为+39.17、-56.40、-75.99万桶/日,三大机构预测库存变化平均为-31.07万桶/日,较2025年1月预测平均库存变化分别为-37.79、+18.17、+8.96万桶/日。
【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2025年2月报中对2025全球原油供给预测分别为10440.74、10455.91、10395.07万桶/日,较2024年原油供给分别+152.01、+172.54、+167.30万桶/日,相较2025年1月预测分别-24.84、+21.02、-16.65万桶/日;EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为10615.50、10537.26万桶/日,较2025年原油供给分别+159.60、+142.19万桶/日。具体来看,2025年2月IEA、EIA、OPEC预测2025Q1全球原油供给同比增量分别+123.14、+107.83、+125.22万桶/日,相较2025年1月预测变化分别-17.42、+15.76、-16.23万桶/日。
【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2025年2月报中对2025全球原油需求预测分别为10399.80、10414.48、10520.00万桶/日,较2024年原油需求分别+110.44、+137.06、+150.00万桶/日,相较2025年1月预测量分别+4.25、+4.03、+0.46万桶/日;EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为10518.88万桶/日、10660.00万桶/日,较2025年原油需求分别+104.40、+140.00万桶/日。具体来看,2025年2月IEA、EIA、OPEC预测2025Q1全球原油需求或将分别同比+139.18、+193.11、+144.24万桶/日,相较2025年1月预测量分别+3.41、-16.81、-0.16万桶/日。
相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务(601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。
风险因素:(1)中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)美国对伊朗、委内瑞拉的潜在制裁可能。(3)美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压,从而造成原油市场波动。(4)美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。(5)宏观经济增速下滑,导致需求端不振。(6)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球贸易形势发生重大变化,对全球经济及石油需求产生破坏的风险。(8)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。





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