(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:2024年业绩稳健增长,CDMO项目数快速增长》研报附件原文摘录)
普洛药业(000739)
2024年业绩稳健增长,CDMO项目数较快增长
2024年公司实现收入120.22亿元(同比+4.77%,下文都是同比口径),归母净利润10.31亿元(-2.29%),扣非归母净利润9.84亿元(-4.09%),毛利率23.85%(-1.81pct),净利率8.57%(-0.63pct)。2024Q4公司收入27.32亿元(-8.15%),归母净利润1.61亿元(-20.85%),扣非归母净利润1.53亿元(-22.81%),毛利率22.54%(+0.07pct),净利率5.91%(-0.95pct)。2024Q4公司CDMO业务恢复较快增长,制剂及原料药业务阶段性承压。考虑原料药板块抗生素业务需求疲软,新增2027年盈利预测,下调2025-2026年盈利预测(原预测分别为14.62/17.00亿元),预计2025-2027年归母净利润为11.77/13.74/16.52亿元,当前股价对应PE为15.4/13.2/11.0倍,估值性价比高,维持“买入”评级。
CDMO项目数快速增长,美国研发中心投入运营
2024年公司CDMO业务收入18.84亿元(-6.05%),毛利率41.06%(-1.2pct)。公司的美国波士顿研发中心已建设完成,全面投入运营。公司报价项目1601个,同比增长77%;进行中项目996个,同比增长35%,其中,商业化阶段项目355个,同比增长25%,研发阶段项目641个,同比增长42%。API项目总共116个,同比增长40%。
原料药业绩维持增长,司美格鲁肽注射液进入临床阶段
2024年原料药中间体业务收入86.51亿元(+8.3%),毛利率14.8%(-2.8pct)。多肽生产线正在设计阶段,12个API品种国内外注册获批。2024年公司制剂业务收入12.56亿元(+0.5%),毛利率60.81%(+7.67pct)。2个制剂产品获美国FDA注册批准(琥珀酸美托洛尔缓释片、金刚烷胺片)。减重降糖项目(司美格鲁肽注射液)已进入临床阶段。
风险提示:CDMO行业竞争加剧,化工原料价格走高,制剂放量不及预期等。