每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
吉电股份(000875)：国电投绿色氢基能源平台，绿电绿氢协同发展。从行业层面来看，我们认为24年以来绿电板块利好因素不断累积，拐点将近，具体表现为：1）电网建设提速下特高压进入密集投运期，同时容量电价、辅助服务政策的出台均有利于提升电力系统的调节能力，缓解新能源消纳压力；2）全国范围内新能源可持续发展价格结算机制确立，稳定项目收益预期；同时在碳配额收紧、碳市场扩容的催化下，绿电环境价值的持续兑现也有助于对冲电价下行压力。聚焦公司，我们认为主要看点有二：1）装机增长：项目储备支撑未来装机增量；2）火电赋能：公司拥有330万千瓦火电资产，有望从两个维度赋能新能源业务发展。
社服：关注两会政策及AI+教育商业化进展——3月投资前瞻。目前国内各类AI应用功能同质化较为明显，主要集中于答疑、课件生成等基础功能，尚未出现爆款应用，而伴随De你教育epseek R1模型的快速发展，我们认为未来AI产品的投入成本有望显著改善，进而驱动下游应用类公司进一步提升产品力，并降低商业化成本。
中小盘：2月大小风格迥异，家电、机械等相对占优。建议关注家电、机械、电力设备及新能源等超额收益有望延续以及通信、计算机、电子等事件催化+技术突破相对密集的中小盘标的等。
建材：小阳春需求带动部分产品价格上涨。消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头。水泥：推荐受益于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的企业。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的企业。玻璃：建议关注多业务布局的龙头企业。
有色：有色消费旺季来临，刚果（金）暂停钴出口。在刚果（金）停止钴原料出口下，随着国内钴冶炼生产商常规备货原料库存的耗尽而停产减产，钴市场或将面临实质性的短缺预期刺激钴价进一步上涨。而本次刚果（金）政府对钴市场的干涉表明刚果（金）政府对钴价关系国家利益的重视。若刚果（金）政府未来延续停止钴出口政策或其他加严钴出口管控政策，钴价中枢有望长期抬升。
化工：钾肥、有机硅DMC价格上涨，关注周期弹性标的。当前时点基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平，具有中长期配置价值。2）供给端，近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端，2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间，建议关注以下三条投资主线：一是，全方位扩大内需，把握成长确定性机会；二是，培育新质生产力，新材料国产替代正当时；三是，部分资源品景气有望维持高位，关注规模扩张带来的成长性。