传媒互联网产业行业研究：DeepSeek开源5个项目，GPT 4.5发布

（以下内容从国金证券《传媒互联网产业行业研究：DeepSeek开源5个项目，GPT 4.5发布》研报附件原文摘录）
本周观点
传媒：DeepSeek开源周启动，GPT-4.5发布，持续关注AI应用落地情况、对内容板块的赋能及并购重组主线。
1）AI：DeepSeek开源5个项目，大模型持续迭代，继续看好25年AI应用加速落地。我们认为，以DeepSeek为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权，使垂类模型训练、AI应用落地的实现更加经济，也使创意落地的可能性大大增加。2月24日，Pixverse V4发布，可5秒生成AI视频；2月25日，阿里Wan2.1视频生成大模型宣布在Apache2.0许可下开源，权威评测集VBench的信息显示，大模型大幅领先Sora、Gen3、Pika等国内外视频生成模型；2月28日，GPT-4.5发布；3月1日，DeepSeek亲自揭秘DeepSeek-V3/R1推理系统，还公布了在线服务数据统计，每个H800节点每秒有73.7k/14.8k个输入/输出token，成本利润率545%……大模型、AI生成视频模型等均在持续升级中，结合当前大模型、AI工具发展情况，我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展及对游戏行业的赋能。
2）游戏：关注基本面有支撑的标的及AI+游戏。监管层面，我们认为鼓励行业良性发展；大模型平权背景下，AI对游戏的赋能将继续深化，并进一步落地，关注AI+游戏的变化。当前，市值150亿以上的游戏标的，25年净利润对应PE已至15X左右的估值中枢，当前时点，建议关注25年基本面强势且确定性相对较强、同时积极布局AI的标的。
3）并购重组：唐德影视发布披露定增公告，持续关注相关标的。中国证券监督管理委员会于24年9月发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容，旨在进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。2月26日，唐德影视披露了向特定对象发行股票上市公告书，历时4年8个月的唐德影视定增项目圆满完成，本次非公开发行，唐德影视向大股东浙江易通定向增发不超过5038.28万股，增发价格为8.19元/股，预计募集资金总额不超过4.13亿元，唐德影视作为浙江广电旗下资本市场平台将开启新的发展阶段。
4）影视：院线逐步进入淡季，关注AI对剧集/电影的赋能。开工开学后，院线板块逐步进入淡季，供需均有所减弱，关注淡季票房表现，及后续档期电影供给情况。
投资逻辑
DeepSeek开源周启动，GPT-4.5发布，持续关注AI应用落地情况、对内容板块的赋能及并购重组主线。1）内容：院线进入淡季，关注AI对影视剧的赋能；游戏板块，看好有基本面支撑、积极布局AI的标的。2）AI：关注AI应用落地情况，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具。
行业新闻
3月1日，DeepSeek官方亲自揭秘DeepSeek-V3/R1推理系统，重点包括，优化吞吐量和延迟的方法：跨节点EP驱动的批量扩展、计算与通信重叠、负载均衡；还公布了DeepSeek的在线服务数据统计：每个H800节点每秒有73.7k/14.8k个输入/输出token，成本利润率545%。
据界面新闻，2月28日，一则关于优酷将剧集集数限制在12集以内的消息引发热议，相关话题迅速登上微博热搜榜首。据九派新闻报道，接近优酷的知情人士透露，这一举措并非简单的“一刀切”，其目的是为了提升内容质量，遏制“注水剧”。有消息指出，优酷未来新项目将控制在8-12集之间，单集时长不超过一小时。对于S+级别的大剧，平台允许拆分为两季制作，但需在第一季过会时提交第二季的计划。
风险提示
内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。