每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
宏观：德国大选意味着什么？新政府对欧洲有什么影响？首先，如果联盟党自身的政策都能够顺利推行，大财政和减税、去监管政策将有助于德国制造业的复苏，但保守主义的外贸政策留下隐患。其次，目前特朗普对同属于保守主义的默茨表达了祝贺，然而虽然两边都属于保护主义，但“美国优先”和“欧洲优先”的冲突性并不利于双方成为像此前一样的紧密关系，结合特朗普要征收的“对等关税”政策，也将损害德国经济。最后，目前联盟党的首要任务是组阁，普遍预计联盟党将与即将离任的德国总理朔尔茨领导的社会民主党（SPD）组成联合政府。但由于社民党是中左翼，因此两党在移民、经济、财政等政策上可能存在分歧，或影响执政党的稳定性和政策实际的落实情况，一旦执政联盟发生危机，将再度影响德国经济的前景。
轻工：DeepSeek冲击波：AI应用持续落地，引领业态革新。AI技术应用持续落地，推动行业深刻变革，已经应用AI技术的公司有望在生产服务效率、产品品质等方面持续优化，具备先发优势。同时，部分企业参与AI消费品供应链，有望充分受益于未来行业成长。
交通：春运数据创新高，Deepseek赋能物流——交通运输行业周报0224。航空板块层面，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。
银行：银行业Q4监管数据发布，金融支持民企融资受关注—-银行业周报（2025.02.17-2025.02.23）。银行业资产质量稳健。金融支持民营企业力度有望加大。财政发力有望促进信贷需求改善，重点领域支持力度不减，利好银行信贷提质增效。货币政策适度宽松，央行将择机调整优化政策力度和节奏，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。