每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
固收：详解中资美元债--高收益债系列一。两因素模型下，预计2025年中资美元债市场震荡走强：基于美国M2同比增速与美元兑人民币汇率构建两因子模型：该模型在保证较高解释力(调整后R~2达0.81)的同时，能有效捕捉中美两国政策与基本面的情况，且残差波动稳定在士0.5%的较低水平。基于2025年美国M2同比增速平均值为4.08%与美元兑人民币汇率在7.1-7.5区间波动的假设，该模型预测2025年中资美元债到期收益率波动区间为5.08%-5.35%。
化工：DeepSeek冲击波：AI赋能下的化工行业机遇与变革。DeepSeek冲击波下，AI产业链有望加速发展，高端化工新材料生产企业有望享受终端需求增长和国产替代进程加速双重利好，此外，率先与AI深度融合的化工企业也将受益。
计算机：全球科技动态追踪：Grok+3正式发布，61国签署《巴黎人工智能宣言》。2025年，全球AI产业在技术、应用与政策的三重驱动下，正迈向全新发展阶段。技术层面，以DeepSeek为代表，通过创新的架构优化和训练方法革新，大幅降低了单次训练和推理的算力需求，带动AI产业链巨变，从上游的芯片制造商、数据处理服务商，到中游的AI模型开发者、算法优化者，再到下游的应用场景拓展者、服务提供商均被撬动，推动AI应用进入“安卓时刻”。政策层面，全球AI治理框架初现，如《巴黎人工智能宣言》的签署，反映出全球对AI发展的重视与规范意图，AI全产业链投资机会凸显。
银行：2025年1月金融数据解读：开门红规模超预期，对公强、零售弱。财政加力，企业信贷增长动能较好。政府债继续支撑社融。基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和资产质量。货币政策转宽，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。