晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观深度报告20250219：从全球价值链洞察对华关税影响这一轮全球价值链的重构表现为三种形式，一是本土化，部分延申在外的价值链环节回流国内；二是区域化，区域价值链联系加强；三是多元化，广泛布局可替代的价值链。三种形式的价值链重构都会带来全球范围内的产业转移，本土化要求制造业回流，区域化和多元化也将带来全球生产的重新配置。
固收金工
固收周报20250217：流动性中性偏紧环境如何破局？关于银行体系缺乏流动性的原因，我们认为和信贷开门红的诉求相关。1月新增人民币贷款51300亿元，同比多增2100亿元，其中中长期贷款39535亿元，同比多增163亿元，短期贷款及票据融资11754亿元，同比多增3359亿元。1月信贷总量和结构均表现出色，总量在2024年1月高基数的情况下继续同比多增，结构上中长期贷款占比77%。虽然监管此前提示需要平滑全年信贷投放的节奏，但多数贷款仍将于一季度投放，在这样的情况下，银行在货币市场上融出资金将较为谨慎。
固收周报20250216：2025年转债配置之三大胜负手
我们整体维持前期观点，转债市场目前存在一定结构性机会，尤其配置盘较青睐的中低价标的中，仍存在在3月、6月两个节点前后错误定价向正确定价收敛的潜在空间。
固收点评20250215：二级资本债周度数据跟踪（20250210-20250214）本周（20250210-20250214）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级资本债周成交量合计约1252亿元，较上周增加724亿元。
固收点评20250215：绿色债券周度数据跟踪（20250210-20250214）本周（20250210-20250214）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券10只，合计发行规模约163.62亿元，较上周增加163.62亿元。绿色债券周成交额合计476亿元，较上周增加121亿元。