周报：美联储降息前景不甚明朗，我国1月金融数据明显改善

（以下内容从中航证券《周报：美联储降息前景不甚明朗，我国1月金融数据明显改善》研报附件原文摘录）
美国通胀数据全线超预期春加特朗普重申“对等关税”，美联储降息前景不甚明朗
周内美国劳工统计局公布了1月的通胀数据，CPI和PPI均超预期。美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月CPI环比增0.5%，超出预期的0.3%以及前值的0.4%，连续第七个月加速。PPI价格同样加速上行，1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%；环比上涨0.4%，高出预期的0.3%。上半月公布的非农数据显示当前美国劳动力市场较为坚韧；在就业稳健的前提下，美联储决策的双重目标向通胀回落倾斜。而1月全线超预期的通胀数据叠加此前连续几个月通胀数据均差强人意，或表明通胀回落进展已经进入“瓶颈期”。
比外，特朗普“对等关税”也为后续美联储的决策增添了变数。当地时间2月13日，特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。面对压力，美联储主席鲍威尔态度较为强硬，在半年一度的货币政策相关国会听证会次日，美联储主席鲍威尔直接提到了关税可能影响联储决策，并评论了最新出炉的CPI数据，认为在降低通胀方面联储还有更多工作要做。另一方面，2月12日特朗普在社交平台疾呼“必须降低利率以配合关税政策”，可以预见美联储后续政策路径将持续面临来自美国总统特朗普的压力。通胀回落进展停带、特朗普政府关税政策以及行政压力多重因素叠加，美联储降息前景不甚明朗。市场降息预期持续压缩，截止2月14日，CMEFEDWatch数据显示市场预期美联储年内首次降息的时点已经延后至2025年9月，这也是本年度仅有的一次降息。
1月金融数据明显改善
1月社会融资规模增量为7.06万亿元（前值2.85万亿元），高于市场预期的6.58万亿元（wind口径）。1月社融存量增速+8.0%、与上月持平。
结构上，1月新增人民币贷款改善明显，由去年12月的同比少增2690亿元变为同比多增3793亿元，政府债券同比多增3986亿元，二者主导了1月社融的走势，在表外融资和直接融资总体规模较去年1月变化不大的情况下，最终使得1月社融同比多增5833亿元。
1月金融机构各项贷款余额增速+7.5%（前值+7.6%），金融机构新增贷款5.13万亿元（前值9900亿元）。1月金融机构新增贷款同比多增2100亿元，为去年4月以来首次同比多增。