当前AI行情拥挤了吗？

（以下内容从华福证券《当前AI行情拥挤了吗？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周市场震荡走高，全A收涨1.67%。从指数情况看，上证50、中证500、创业板指领涨，沪深300、中证红利、科创50涨幅靠后。从风格情况看，科技、医药医疗、金融地产领涨，周期、先进制造涨幅靠后。本周31个申万行业涨多跌少，传媒、计算机、商贸零售涨幅靠前，石油石化、国防军工、煤炭领跌。
市场观察：市场情绪回暖，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债收益差下降至1.6%，位于+1标准差、+2标准差之间。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度下降。市场小盘风格占优，微盘股指数跑输市场，主题热度主要聚集在云计算、IDC(算力租赁)、DeepSeek(16.5%、16.4%、16.3%)。（3）市场结构：市场量能环比上升，传媒、非银金融、计算机多头个股占比居前，国防军工、非银金融、家用电器内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降20亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降72万笔。陆股通成交额排名前三的标的为比亚迪、宁德时代、立讯精密，近5日涨幅分别为8.9%、3.2%、2.2%。杠杆资金净流入348亿元，主要流入行业为计算机、电子、机械设备。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-227亿份，其中国证2000、中证2000、上证50更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均1.7亿份，同比下降79%，较上周下降127%。
行业热点：《哪吒2》电影票房超110万亿，三大AMC划归中央汇金。（1）《哪吒2》电影票房超110万亿，国产IP强势崛起。（2）三大AMC划归中央汇金，关注后续潜在券商牌照整合可能。（3）瑞金病理大模型即将发布，AI医疗再迎催化。
行业配置：低空经济、智能驾驶、券商、AI消费、AI医疗。（1）春节后至两会是春季行情的主战场，建议围绕以AI为主的科技板块展开布局。①低空经济：在地方两会中，低空经济作为重要新质生产力备受瞩目，并且中国低空经济联盟2月14日召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目，看好低空经济在后续行情的表现。②智能驾驶：比亚迪大力推动全民智驾体验普及，有望在行业内产生鲶鱼效应，推动智驾平权。③券商：券商板块作为牛市旗手，前期涨幅较为落后，在市场交投日趋活跃的背景下有望补涨。而本周三大AMC划归至中央汇金，也留下后续旗下券商牌照整合的想象空间。④AI消费：两会临近或产生扩内需预期，此次国常会也提出要促进“人工智能+消费”，逢低可关注相关投资机会。⑤AI医疗：医药板块整体经过较长调整，目前AI医疗海内外催化较多，本周表现亮眼，后续有望持续。（2）产业趋势方面，建议关注低空经济与自主可控。（3）中长期看，建议关注并购重组、化债、需求持续增长、确定性成长四大方向。
风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。