中国经济数据点评（2024年全年及12月）：如期达标

（以下内容从招商银行《中国经济数据点评（2024年全年及12月）：如期达标》研报附件原文摘录）
一、总览：生产支撑，需求回升
2024年我国实现年初经济社会发展目标，GDP首次突破130万亿，初步核算数为134.9万亿，名义增长4.2%，以不变价计，实际增长5%。支出法看，最终消费支出、资本形成总额，以及货物和服务净出口对经济增长贡献率分别为44.5%、25.2%和30.3%，分别拉动GDP增长2.2pct、1.3pct和1.5pct。
结构上，2024年经济运行呈现三大特征：供给好于需求，外需好于内需，消费好于投资。一是供给端加速修复，规上工业增加值同比增长5.8%，高于GDP、投资和消费增速；供需不平衡背景下，全年GDP平减指数为-0.8%，较2023年继续扩大0.2pct，价格仍待合理回升。二是外需保持韧性，出口金额全年增长5.9%，增速由负转正，大幅上行超10pct；而内需的投资和社零消费增速分别为3.2%和3.5%，较去年小幅回升0.2pct和0.1pct。三是居民人均消费支出增速（5.3%）和社零增速，均高于固定资产投资增速，后者主要受房地产投资拖累，2024年房地产投资同比下降10.6%，降幅较2023年（9.6%）扩大1pct，对固定资产投资拖累加剧。
节奏上，GDP增速“前高、中低、后扬”。前三季度实际GDP分别增长5.3%、4.7%、4.6%，四季度实际GDP增长5.4%，较三季度大幅上行0.8pct，高于前期市场预测中枢（5.1%），显示经济运行在四季度明显反弹。其中，工业生产和消费加速修复，规上工业增加值和社零同比增速5.7%、3.7%，较三季度加快0.7pct、1.1pct，投资保持平稳，固定资产投资同比增速2.6%，较三季度微升0.1pct。这表明924政策系统性转向取得良好成效，对经济的提振作用从消费传导至生产和投资。但同时，政策效果能否持续仍存在不确定性，取决于私人部门的收入预期和信心能否实质上改善。一方面，四季度各行业修复冷热不均，取决于是否与政策支持相关。直接相关的行业修复快于整体，如装备制造业增加值（累计8.1%）、设备工器具投资（当季15.9%）和家电家具零售额（当季34.6%）等；而政策暂未覆盖行业增速仍处低位，比如餐饮服务消费零售额增速仅为3.3%。另一方面，居民收入增速和消费意愿出现分化。四季度居民人均可支配收入增速较三季度上行0.6pct至5.6%，其中财产净收入受资产价格提振止跌回升5.9pct至5.2%，但居民消费信心指数（86.6）仍在历史极低位。