日本策略：海上观日

（以下内容从海通国际《日本策略：海上观日》研报附件原文摘录）
市场观察：
本周日本股市下跌，日经225指数下跌2.0%收38787.02，TOPIX指数下跌1.8%收2737.23。日本货币政策的预期和美国关税政策的不确定性是股票市场波动的主要原因。
市场观察：
上周日本股市下跌，日经225指数下跌2.0%收38787.02，TOPIX指数下跌1.8%收2737.23。日本货币政策的预期和美国关税政策的不确定性是股票市场波动的主要原因。
最新公布的月度劳工统计调查显示，剔除价格波动影响后的去年12月日本实际工资同比增长了0.6%，实现连续第二个月增长。虽然其中部分原因是受到冬季奖金集中发放的影响，但强劲的工资数据增强了日本国内进一步加息的预期，债券市场出现广泛的抛售，10年期日本国债收益率升至1.3%。加之美债利率的回调，日美利率差缩小刺激日元买盘，日元兑美元从一周前的155.2升至151日元区间。
日本央行一再强调，经济和物价以及工资的发展符合预测是其提高利率的前提。而另一方面，日本央行和美联储的货币政策朝相反的方向推进一直被市场认为是牵制日本央行加息步伐的重要因素之一。但近来逐渐升温的美联储暂缓降息的预期似乎给了日本央行更灵活的政策运作空间。
上周日本上市公司迎来公布业绩的高潮。TOPIX指数成分股中有约1400家公司以3月为财政年度，其中已经有近一半公司公布了4至12月期间的财务业绩。整体业绩表现靓丽，净利润比去年同期增长10%，公司全年指引的完成比例达到85%，而且宣布上调全年利润指引的公司比例也高于历史平均水平。但良好的业绩未能对冲掉市场对美国贸易政策以及日元走强的担忧，甚至一些业绩大幅超预期的股票仍遭到抛售。