宏观专题：春节假期之国内要闻

（以下内容从德邦证券《宏观专题：春节假期之国内要闻》研报附件原文摘录）
春运：春运已过半场，驾车出行、一线迁出成为热门现象。2025年春运时间已经过半，交通运输部公布的数据显示，公路、铁路、水路、民航等客运量均表现较强，多数日期高于近年同期，而其中公路客运量增长尤为明显，驾车出行或成为更多居民春节出行的选择；百度迁徙指数反映出春运客流量在节前的分布更加密集，四大一线节前迁出指数明显较高，或给低线城市到来消费动力。
保险：保费收入增速创疫情以来新高。1月26日，金监总局发布2024年12月保险业经营情况表，2024年原保险保费收入同比增长11.2%，创疫情以来增速新高。从结构上看，人身险是保费收入大幅增长的主要支撑，而人身险中寿险收入增速最高，考虑到寿险通常具有较高的存续期，对于保险公司而言寿险收入增长更快、占比更高可能意味着负债端久期在拉长，也指向保险资金对长久期资产接受度上升。
消费品以旧换新：扩围数码，成效显著。继1月8日发改委发布2025年消费品以旧换新政策后，春节前，多地发布2025年以旧换新相关政策，多数聚焦数码产品以旧换新等增量措施，春节期间相关政策成效显著。广东、云南、河北、山东等地数码产品以旧换新数据亮眼。
电影：春节档总票房破70亿，小城市观影需求增多。2025年春节档电影市场延续火爆态势，票房收入约为70.5亿元，略低于2024年，高于2018至2023年（除2020年）的65亿均值。我们从票房、影片数、场次、上座率、平均票价和人次六个维度比较了2025年春节档电影与2024年以及2018至2023年的差异。此外，2025年春节档一线城市的电影票价普遍正常，部分市中心影院票价低于三四线城市。
地产：二手房价格环比跌幅收窄，超32城发收储细则。2025年春节期间全国大中城市商品房成交面积低于历史同期水平。2025年1月以来，市场逐步进入春节节奏，冰山70指数月环比逐步收窄到了-0.56%，1月跌幅收窄主因春节效应。此外，据冰山测算，预计2月冰山指数环比会在-0.3%左右。高频数据上，全国30大中城市商品房成交面积（7日移动平均）在2025年除夕前一天自5.9万平方米下降至1.0万平方米，远低于2024年同期的19.6万平方米和2018至2023年的均值39.5万平方米。截止目前，全国超32城发地产“收储”细则。
博彩：1月博彩收入下降5.6%，消费者信心疲软。中国澳门博监局公布，2025年1月份博彩毛收入182.54亿元（澳门元，下同），按年跌5.6%，按月则增加5,200万元或0.29%。中国澳门特别行政区政府经济财政司司长戴建业表示，“赌收按年下跌，相信主要是季节性因素影响，因今年农历新年错开在1、2月，赌收在1月前段有所放缓，后段加速明显。澳门基本面保持稳定，对今年澳门经济保持乐观”。
风险提示：（1）全球地缘政治风险上升；（2）测算过程存在一定误差；（3）货币、财政政策超预期。