海外观察：2024年12月美国CPI：美国核心通胀放缓，减弱货币鹰派预期

（以下内容从东海证券《海外观察：2024年12月美国CPI：美国核心通胀放缓，减弱货币鹰派预期》研报附件原文摘录）
投资要点
事件： 2024年12月美国CPI同比上涨2.9%，预期2.9%，前值2.7%； 环比上升0.4%，预期0.3%，前值0.3%。12月美国核心CPI同比上涨3.2%，预期3.3%， 前值3.3%；环比上涨0.2%，预期0.2%， 前值0.3%。
核心观点： 美国12月CPI环比涨幅扩大，但核心CPI环比涨幅回落，主因能源价格上涨，但核心商品价格走弱，核心服务并未进一步走强。在目前再通胀预期较强的情况下，核心通胀的回落使市场预期美联储降息的节奏有所提前。但从全年来看，特朗普的政策依然使美国通胀存在不确定性，也将影响市场的交易逻辑在降息和再通胀之间来回切换。
能源价格大幅上涨。 食品价格环比0.3%， 涨幅较前值小幅回落0.1个百分点。能源价格环比2.6%， 是推动CPI环比涨幅扩大的主要因素之一， 12月国际原油价格中枢抬升明显。此外，管道燃气服务也出现了季节性上涨。
核心商品环比走弱，二手车价格涨幅回落。 核心商品环比价格0.1%，前值0.3%。 分项中，二手汽车和卡车延续上涨，但环比涨幅由2.0%回落至1.2%， 与曼海姆二手车价格指数表现出的趋势一致， 前期飓风影响继续消退。 新车价格涨幅同样有所回落，环比0.5%，前值0.6%。
核心服务持平前值。 核心服务环比0.3%，持平于前值，其中权重较高的住房环比0.3%，持平前值，并未带动核心服务进一步走强，但依然保持黏性。运输服务环比0.5%，前值0.0%；医疗服务环比0.2%，前值0.4%。
市场预期降息提前。 由于核心通胀低于预期，数据公布后，市场计价的年内首次降息预期提前至5月，且开始预期年内有两次降息。资产价格表现上，美股上涨， 黄金上涨， 美债收益率明显回落， 美元指数回落。
美国通胀依然存在较大不确定性。 此前超预期的12月非农数据以及ISM非制造PMI，均推升了市场交易再通胀的逻辑， 10Y美债收益率明显上行，美元指数最高触及110，美股也进入调整。 12月CPI虽然短期可能使紧缩预期有所缓解，但依然具备黏性的核心通胀放缓是否能够持续仍然需要观察。 1月20日特朗普宣誓就任后，其政策的推进仍然使美国通胀存在较大的不确定性。
风险提示： 对进口商品加征关税影响美国通胀；地缘政治风险。