社会服务行业行业周报：茶饮IPO获进展，关注春节旺季布局机遇

（以下内容从中国银河《社会服务行业行业周报：茶饮IPO获进展，关注春节旺季布局机遇》研报附件原文摘录）
摘要：
板块表现：1.6-1.10当周SW社服板块涨跌幅为-3.4%，其中，教育（-0.7%），专业服务（-2.9%），旅游及景区服务（-4.1%），酒店餐饮（-7.1%）。
细分板块跟踪及观点
旅游：文旅消费券发放叠加长假期，低基数背景下春节数据有望超预期。2025年起，广东、湖北、青海等地陆续开始发放文旅消费券，地方层面对文旅消的刺激已然开始实施，且部分消费券通过在线平台（携程、美团等）进行发放，同时叠加今年春假假期时长较往年增加一天，有利于1Q25旺季旅游消费需求的集中释放。由于24年春节受持续冻雨和暴雪等极端天气影响导致去年基数较低，今年春节假期数据有望超越预期。另外，12.30-1.5当周上游酒店端复苏强劲，核心指标明显改善，OCC与ADR录得正向增长，利好平台佣金收入增长。推荐携程集团-S、同程旅行、三特索道。
连锁服务：蜜雪冰城IPO获进展，“以旧换新”国补力度范围扩大、力度维持。头部茶饮品牌蜜雪冰城、沪上阿姨本周获中国证监会境外上市发行许可，古茗则获港交所聆讯通过，目前国内头部品牌普遍将登录港股市场，并具备二级市场融资能力，未来有望推动国内、国际两大市场实现进一步增长。考虑现制茶饮是国内餐饮行业中，少数同时具备高市场空间（全球现制饮品市场规模7800亿美金）+供应链易于标准化的品类，我们认为即使考虑国内市场增长空间趋于饱和，但短期东南亚市场+远期欧美日韩市场仍可为优质品牌提供广阔成长空间，建议关注相关企业上市进展。此外，本周发改委公布2025年汽车以旧换新政策，其中报废车范围从国三拓展至国四，以旧换新金额同比2024年维持不变，预计将有利于汽车终端零售，重申汽车经销服务行业将迎反转机遇，建议关注中升控股、永达汽车。
教育&人力资源：K12教育需求仍具韧性，人服板块等待需求反转。1）教育：行业需求刚性+市场供给出清，仍是消费行业中确定性、成长性均较强的细分子板块，建议关注Q2-Q3龙头企业门店爬坡效果。推荐天立国际控股、学大教育，关注新东方-S、思考乐教育、卓越教育集团、昂立教育。2）人服：行业顺应周期性强，消费回暖、用工需求增长带动人服机构业绩稳增。中央政治局会议召开强调2025年以扩内需、促消费为重点任务，我们预计2025年在整体宏观经济回暖和服务消费需求提升下，企业整体用工需求将随之增加，进而为人力资源服务机构业务体量扩张带来稳定支撑。推荐北京人力、外服控股。
免税：元旦数据偏弱，继续等待需求企稳。据海口海关数据，2025年1月1日元旦假期期间，海口海关共监管海南离岛免税购物金额1.3亿元，日均同比-18%，客单价同比-14%。建议关注后续数据改善趋势，以及市内免税店新政施行后的效果进展。
风险提示：自然灾害等不可抗力风险；政策进展低于预期的风险；宏观经济持续下行的风险。