12月美国非农数据点评：非农远超预期，支撑市场削减降息押注

（以下内容从中信期货《12月美国非农数据点评：非农远超预期，支撑市场削减降息押注》研报附件原文摘录）
摘要：
12月新增非农就业数据大幅反弹、幅度远超市场预期，10月和11月新增非农就业人数修正调整不大、合计下修0.8万人，而薪资增速略有回落。12月，新增非农就业人数为25.6万人，远超市场预期的16.5万人；前值调整修正不大，11月、10月新增非农就业数据分别下修1.5万人、上修0.7万人至21.2万人、4.3万人，合计下修0.8万人；而12月平均时薪同、环比分别为3.9%、0.3%，均较前值略有走弱。
从新增非农就业行业结构看，12月零售、休闲酒店、服务生产、金融活动、政府部门、教育保健业等贡献较大，而制造业就业回落。12月新增非农就业中，服务业贡献较大，包括零售业、休闲酒店业、专业和商业服务和金融和信息业合计增加了13.7万人；政府部门就业增加0.3万人至3.3万人，教育保健业表现稳定、持续为重要支撑；而12月制造业新增就业表现偏弱，较前值回落3.8万人至-1.3万人。
此外，在12月劳动参与率持稳运行下、失业率下降至4.1%，低于预期和前值，其中支撑或主要来自永久性失业者和再进入者人数回落；叠加11月职位空缺超预期表现，指向美国就业市场韧性较强。12月劳动力参与率持稳于62.5%，而失业率较前值和预期均回落0.1个百分点至4.1%；从失业结构看，12月永久性失业者和再进入者环比回落较多；叠加11月美国JOLTS职位空缺数为809.8万人、显著高于预期和前值，以及职位空缺率升至4.8%，指向美国劳动力就业市场整体韧性较强。
12月强劲的非农数据公布后，Fed Watch数据显示市场进一步削减了对2025年上半年美联储降息的押注。截至1月10日收盘，美元指数上涨了0.6个百分点至109.6，1年期、10年期美债收益率分别上涨1.4、2.1个百分点至4.25%、4.77%；而美股三大指数普遍收跌，跌幅均超1.5%；欧元、离岸人民币较美元均进一步贬值。
建议关注1月20号特朗普上任后移民驱赶、关税政策落地情况、裁减联邦机构人员推进力度，以及非农年度数据修订情况，我们维持1月美联储将暂停降息预期。
风险因素：美国经济超预期下行、美联储政策超预期