计算机板块2025年度策略：科技自立、AI开花，行业景气度逐步修复

（以下内容从海通国际《计算机板块2025年度策略：科技自立、AI开花，行业景气度逐步修复》研报附件原文摘录）
2025年，科技自立自强刻不容缓。根据会同新闻网微信公众号消息，2024年11月17日习近平总书记说，“推进中国式现代化，科技要打头阵。“人生能有几回搏”，大家要放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。”2024年12月2日，美国商务部对中国半导体实施新出口限制措施，把140家中国芯片相关企业列入出口限制名单，禁止美国多数供应商向这些企业出口商品。2024年12月3日，中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会分别发布声明称，美国芯片不再安全、不再可靠，国内企业谨慎采购美国芯片。我们认为，在特朗普执政的背景下，2025-2027年科技自立的进程将会加速，且对于二级市场也会有高频催化。
2025年AI应用落地开花之年。2022年11月30日ChatGPT发布之后，模型能力不断提升，AI算力高景气。我们认为，“安迪·比尔定律”同样适用于AI时代，算力和应用必然交织螺旋上升，只是应用具体爆发的节奏难以判断。同时2024年的中央经济工作会议也提出2025年开展“人工智能+”行动。我们认为，在全球产业界已经尝试摸索了2年之后，2025年是AI应用落地开花之年，且能真正成为业务增长驱动引擎，在提升效率的基础上，有一定概率能真正将技术的突破落地应用从而创造新需求。
适度宽松的货币政策、更加积极的财政政策助力下游景气度修复。2024年12月中央经济工作会议召开，提出要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息。我们认为，计算机下游2G/2B占比高，2025年财政发力有望带来景气度修复，同时2024年不少头部公司已经做了人员优化，2025年也将带来报表修复。
当下计算机整体位置并不高：SW计算机指数，2024/1/1至2024/9/18下跌32.35%，2024/9/18开始反弹，其中9/18至12/06SW计算机指数涨70.16%，但2024/1/1至2024/12/16以来涨幅仅11.88%，全行业排名11名，全年视角下计算机板块整体涨幅并不大。截止2024Q3计算机板块的机构持仓仅为2.4%，仍旧处于历史低位。
展望2025年，计算机板块仍旧会充满机会，建议配置方向有：泛信创、AI应用、金融IT、车路云、工业软件、数据要素&顺周期信息化、低空经济。
风险提示：业绩持续性不及预期；市场波动较大；经济恢复不及预期。