金融市场分析周报

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
工业企业利润：经济疲软下工业企业利润同比增速继续下降，但在一揽子增量政策支撑下，利润降幅边际有所改善。1-11月累计，工业企业利润同比降幅扩大0.4个百分点至4.7%；11月工业企业利润同比下降7.3%，降幅较10月收窄2.7个百分点。从三大工业门类看，电力等公用事业利润增速保持正增长，继续成为主要支撑，采矿业、制造业同比降幅有所扩大，光电子器件制造业等高端制造业保持较高增速。
资金面分析：年末临近，央行持续净回笼，跨年资金价格上行；跨年在即，关注资金面季节性变化情况。本周央行开展了5801亿元逆回购操作，因有16783亿元逆回购到期，周内央行进行3000亿元MLF操作，全周净回笼7982亿元。年末临近，央行持续净回笼，跨年资金价格上行。下周为年末最后一周，跨年仍将对资金价格形成支撑。本周央行逆回购缩量续作，下周逆回购到期额环比回落，预计对于资金面影响有限。临近年末，政府债融资额仍位于低位，对于资金面的冲击相对不大。整体来看，跨年期间资金价格仍有季节性上行可能，但支持性货币政策下预计资金面大幅收紧的可能性有限，关注下周央行投放情况。
利率债：本周工业企业利润仍未出现明显好转，本周利率债振幅明显加大，央行继续约谈金融机构，当日国十收益率大幅上行后，继续被买盘力量买下，直至周五再次突破1.7%。目前无明显利多利空情况下，交易盘主导行情，上行与下行空间均有限，目前看10年上行至1.75%附近买盘明显增多，下行至1.68%止盈情绪明显，且年末抢跑止盈情绪要重于配置情绪，目前极低点位+无明显利多利空，注意把握交易性机会。
权益市场：本周市场表现分化，成长风格表现较强。上证指数（0.95%）、深证成指（0.13%）、沪深300（1.36%）、科创50（0.73%）表现较强，创业板指（-0.22%）中证500（-0.30%）、中证1000（-1.60%）表现较弱。行业风格上，金融风格表现较强，上涨1.84%，成长风格表现较弱，下跌1.70%。分行业来看，申万一级行业中银行、石油石化、公用事业表现较强，分别上涨3.84%、1.99%、1.19%。传媒、社会服务、计算机表现较弱，分别下跌7.22%、5.43%、4.25%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所下降，日均成交金额为13790.85亿元，较上周减少1438.89元。展望未来，政策层明确稳住股市。结构上，重提适度宽松的货币政策，短期红利板块有望跑赢市场。中期看，提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务，内需板块和自主可控有望成为市场中期主线。
美元指数分析：圣诞假期期间新增信息较为有限，美元指数本周小幅上行。年末临近叠加美国圣诞假期，本周美国方面新增信息较为有限。本周四公布的美国当周初申请失业金人数小幅低于预期，显示短时间内美国就业市场仍维持相对稳定状态。其他主要经济体方面，日本央行虽然上周位置政策利率不变，但官员内部对于后续货币政策讨论较为激烈，部分官员认为应于明年1月份开启加息，剩余官员认为目前仍需等待美国下一步动作。整体来看，上周美联储公布12月份决议之后，本周美国圣诞假期期间新增信息较为有限，美元指数本周小幅上行。
风险提示：货币政策超预期收紧,经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹，地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长