通信及电子行业周报：博通业绩创历史新高，关注铜链接相关机会

（以下内容从国都证券《通信及电子行业周报：博通业绩创历史新高，关注铜链接相关机会》研报附件原文摘录）
核心观点
1）摘要
上周市场持续震荡走势，板块轮动加快，当前市场环境下，我们认为可关注一些具有稳定成长性的细分板块，一方面可抵抗一定的市场风险，另一方面有望获得超额收益。我们优先推荐业绩保持稳定增长的半导体设备板块、以及消费电子板块和光模块板块。半导体方面，目前国产半导体设备行业在成熟制程扩产、国产化替代以及国产设备技术突破的共同推动下，保持快速增长，同时在先进制程工艺以及设备领域，国内各大厂商也相继取得进展，进一步提升国内半导体产业链上限，我们重点推荐中芯国际、北方华创、赛腾股份。当前消费电子景气仍处改善趋势中，一方面是下游需求有所复苏，另一方面是产品形态仍在持续创新发展，AI、折叠屏等技术推动了新的终端产品出现，包括AI PC、AI手机、AI眼镜等新品都进一步刺激了需求增长，我们继续推荐消费电子核心标的立讯精密和歌尔股份。通信行业中，我们继续重点推荐光模块的龙头标的中际旭创和新易盛，英伟达GB200系列产品进入出货阶段，海外需求端释放顺利，支撑光模块市场规模继续增长。
美股博通发布2024财年业绩，2024年收入同比增长44%，创下历史新高，其中公司AI定制芯片相关收入同比增长220%，达到122亿美元。同时亚马逊发布Trn2服务器，显示推理需求迎来快速增长，在推理场景增多、ASIC芯片需求增长的背景下，服务器内部的数据传输推动铜连接市场规模增长，建议关注沃尔核材、神宇股份、瑞可达和鼎通科技。
2）行业观点更新
2.1光模块：英伟达GB200在四季度开始批量出货，推动光模块需求保有望保持强劲。在AI推动下，全球不少客户在积极推进基于以太网交换机的数据中心网络，与之相配套的是800G/400G高速光模块，预计客户2025年将继续保持对800G和400G的需求增长。根据LightCounting预测，2025年整个行业将增长20%以上，2026年至2027年增速还将维持在两位数以上，2027年有望突破200亿美元。
2.2半导体：半导体作为自主可控的核心板块，将持续受益于国产替代的加速推进。随着特朗普当选美国总统，美国对中国高科技产业的限制或将持续加强，半导体作为自主可控的核心板块将首先受到从机。但是从行业基本面看，一方面半导体下游的电子消费行业在2024年三季度以来持续回暖，推动包括存储在内的价格同比实现10%以上增长；另一方面，在美国加强对国产半导体行业限制的背景下，半导体国产化替代将加速推进，对于国内厂商来说，将会获得更大的市场空间。
2.3消费电子：高通骁龙8Gen4迎来首发，安卓新机进入密集发布期。同时苹果的Apple Intelligence功能已经在美国首先上线，AppleIntelligence推出上线后有望提振iPhone16系列手机的销量情况，消费电子板块也有望得到推动。当前消费电子品牌厂商不断推出新品，包括AI眼镜等新品持续迭代更新，受到市场认可。在AI浪潮背景下，基于AI出创新趋势确定，消费电子长期仍具备成长空间。
3）上周行业板块表现统计及原因剖析
移远通信，电子行业的乐鑫科技、普冉股份等涨幅较大。
表1：通信行业一周涨跌幅前10个股
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资料来源：国都证券，Wind
4）重要信息跟踪与简评
1万亿美元的半导体公司。在AI
现AI
另外台积电公布11月营收情况，11月合并营收2760.58亿新台币，同比增长比增长31.8%，其中AI相关大幅增长，预计2024年AI
在推理需求不断增长的背景下，国内ASIC
端加入一定能力的线性Redriver
公司沃尔核材、神宇股份、兆龙互联以及连接器相关公司瑞可达、鼎通科技等。
5）数据图表跟踪与简析
图3：费城半导体指数
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数据来源：国都证券，Wind
6）行业投资风险提示
市场系统风险，AI需求增长不及预期，行业景气度低于预期。