每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
阳光保险（6963.HK）：经营业绩稳中有进，价值工程显现成效一一阳光保捡首次覆盖报告。阳光保险：快速成长的综合性民营保险公司阳光保险成立于2007年，是中国第十家登录资本市场的内地保险公司。公司股权分散且呈现多元化，近年来实现快速成长，保费年化增速超过行业平均，人身险和财产险均衡发展。公司积极服务国家战略，紧跟行业改革方向，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域有着较好的业务布局。公司近期加入港股通，流通性充裕背景下公司估值有望实现持续修复，首次覆盖给予“推荐”评级。
交通：顺周期景气复苏，看好内需相关板块——交通运输行业2025年度策略报告。2025年展望一机场：国际线及客单价修复为未来主要看点。当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被pricedin。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。2025年我们重点推荐3个方向：1）供需格局优化下具备业绩弹性的航空板块；2）有望受益于客单价提升而具有估值修复潜力的机场板块：3）受益顺内需周期景气向上的物流板块。
电子：科技自立，AI具能——电子行业年度策略报告。25年行业展望：掘金两大机遇，“科技自立”与“AI+”。我们看好国内在“科技自立”大背景之下半导体的发展机会，“有为政府+有效市场”推动新型举国体制将持续突破半导体卡脖子环节，量检测设备、光刻机、半导体材料、先进封装等迎来重大机遇。AI智能体从“数字化”走向“具身化”，大模型更广泛地接入硬件产品已经是必然。“AI+”有望驱动消费电子进入新一轮成长周期。“具身智能将推动智能硬件进入快速爆发期，AI的“具身化”将是AI终端的最终发展形态，带动电子产业进入新一轮繁荣周期
化工：聚焦内需主线，探寻成长新动能一一化工行业2025年年度策略报告。2025年展望：周期底部运行，把握化工结构性投资机会目前我国化工行业景气正值历史底部区域，预计2025年Brent原油价格中枢下移至70美元/桶行业成本端压力有望缓解，但行业景气修复程度与供需情况息息相关。供给端近几年化工行业资本开支增速趋缓，但在建、存量产能仍待时间消化；需求端，国际贸易摩擦不确定性增强，化工品出口预计面临一定挑战，政策端持续发力下，聚焦内需潜力的释放。我们认为，2025年应重点关注内需提振、新材料国产替代、资源品三条主线，把握化工结构性投资机会