宏观周报（12月第4周）：11月工业企业利润降幅延续收窄趋势

（以下内容从世纪证券《宏观周报（12月第4周）：11月工业企业利润降幅延续收窄趋势》研报附件原文摘录）
核心观点：
1)权益：上周市场缩量震荡。?市场方面，受到退市新规即将落地、年报临近等影响，小市值板块显现避险逻辑，周度回调明显；沪深300ETF隐含波动率跌破20%，上周收盘为18.72%，对于大盘股配置逻辑占主导，红利大盘股承接部分避险资金和配置资金，带动沪深300表现较好。?基本面方面，11月工业企业利润降幅延续收窄趋势，受到核心CPI触底回升、“两新”政策等带动，下游消费品制造业利润增速改善明显，但库存继续去化，补库趋势尚未形成。
2)固收：上周债市收益率整体下行。?当周催化方面，资金回笼、MLF缩量续作、降准未能落地、跨年资金偏紧对短期流动性有所干扰，机构监管和特别国债财政预期等也对债市形成震荡扰动。而后机构跨年配置需求抬升，带动利率继续下行。?基本面短期大幅反弹概率较低，货币宽松待兑现，财政空间超预期可能性有限。短期经过行情震荡，交易盘长债仓位有所下降，跨年止盈压力也有所释放。建议维持仓位，久期中性到中性偏长。
3)海外：美股上行、美债利率上行、美元指数上涨、人民币贬值。议息会议后美联储鹰派表态下降息预期大幅收缩，且美国上周初请失业金人数21.9万人，预期22.4万人，继续低于预期，前值22.0万人，美国经济就业数据继续显示边际韧性。两年期美债利率保持在4.35%附近，市场预期相较点阵图更加鹰派，隐含明年不降息的可能性。
4)上周事件：11月工业企业利润降幅延续收窄趋势。
5)本周关注：中国12月PMI。
6)风险提示：基本面恢复不及预期、稳增长政策不及预期、美联储超预期鹰派。