中观经济周报

（以下内容从永安期货《中观经济周报》研报附件原文摘录）
展望2025年，我们预计政策尤其是财政政策的加力方向和幅度仍将是基本面的主要矛盾。基准假设下， 2025年经济增速目标维持在5%不变，节奏上前后低中间高；赤字率按照3.5%-4%安排，对应赤字规模增长9000-1.6万亿元。同时，发行2万亿元超长期特别国债， 1万亿用于补充大型国有商业银行核心一级资本，另1万亿用于支持“两重”“两新” 。新增专项债限额从3.9万亿提高至4.2万亿，其中8000亿元用于化债。而在结构上，新增的财政规模或进一步向刺激消费倾斜，并继续鼓励高新技术产业，尤其是半导体、低空经济等重点领域的发展；同时对地方的财权和事权做出一定调整，增强地方的自我造血能力。货币政策料将继续配合财政加力，一方面进一步降息，预计7天逆回购利率再下降20-40bp至1.1%-1.3%；另一方面通过降准、买断式逆回购、买卖国债等多种工具，向市场投放所需的流动性，并继续使用结构性货币政策工具作为财政的补充。此外， 924以来我们也看到了决策层在预期管理方面所做出的努力，预计2025年各部委将继续通过提前发声来为市场创造一定的想象空间，可能包括视情况增发特别国债等。