(以下内容从东吴证券《资金流向和中短线指标体系跟踪(二):“跨年行情”的资金面透视》研报附件原文摘录)
专题:“跨年行情”的资金面透视
年初宏观流动性往往存在压力,部分场内资金流出避险,市场整体交易活跃度偏低,小盘成长风格交易尤其清淡。
展望明年年初,预计本轮“跨年行情”中,外资回流规模相对有限,险资资金或为重要增量,1月多只被动指数基金认购截止,或为市场贡献增量资金。
宏观流动性与资金价格:宏观流动性边际收紧,债市利率回落,汇率贬值。
微观流动性与A股市场资金面:A股缩量下跌,可跟踪资金转为净流出。
散户:情绪回落
杠杆资金:净流入规模收缩,加仓电子、通信
外资:北向成交热度回落,海外ETF小幅减配A股
公募:偏股型基金新发强度小幅提升,以指数型基金为主;主动偏股型基金股票仓位普遍回落;ETF转为净流出,减仓科创
市场交易情绪跟踪
A股与汇率背离指数:已由严重背离区间回落
股债收益相关性指标:“跷跷板”效应边际增强
A股与港股收益分化指标:高位回落
A股与商品背离指数:边际回落
A股大小盘分化指数:收益走向均衡,换手率分化程度触顶
风险提示:经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。