策略深度报告：如何看待11月金融数据

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：如何看待11月金融数据》研报附件原文摘录）
地方政府特殊再融资债发行加速对11月社融增长形成正向拉动，但因融资平台主体拿到专项债资金后会对存量高息债务（如贷款等）进行置换，所以对新增贷款的读数形成一定拖累。
不过，房地产市场成交活跃度提升，对居民贷款形成提振，居民的中长期贷款继续同比多增。以旧换新等消费刺激政策也对居民贷款需求形成一定拉动。资金活跃度提高也进一步对M1增速形成正向拉动。
展望明年，随着财政货币政策齐发力，信贷开门红支撑，明年一季度社融增速有望企稳上行，M1增速延续回升之势。
近期，中共中央政治局会议与中央经济工作会议相继举行，就2025年的经济工作进行了全面且深入的分析研判。从会议所传达的信息可知，明年在政策维度上，宽财政和宽货币将并行推进。财政政策方面明确表示要提升赤字率，同时增发超长期特别国债以及专项债。而货币政策更是极为罕见地重新回归到“适度宽松”的状态。
伴随扩大内需相关政策逐步付诸实践，再考虑到可能出现的降准降息情形，预计明年实体部门的融资需求将有所改善。