弱修复下的经济数据

（以下内容从红塔证券《弱修复下的经济数据》研报附件原文摘录）
11 月工业生产继续呈现加快态势，但在需求端，社零与固投数据均有所放缓，通胀、进口以及信贷数据表现也相对疲软，这一系列情况表明经济整体仍处于弱修复格局之中。
其中，较为突出的是房地产的成交量与价格数据在环比层面持续改善。然而从全国范围来看，房价尚未实现企稳回升，房地产投资也依旧处于持续收缩状态。
对于债市而言，当前由基本面所带来的利空因素无需过度忧虑。现阶段债市利率已创新低，后续可能产生的利空因素更多地会源于金融机构的止盈意向以及央行的操作意图。
对于股市来说， 市场或仍继续处在政策预期与相对弱势基本面现实状况的博弈阶段。
展望后续，重点在于观察经济修复的可持续性，具体表现在房地产回暖态势能否持续，以及以旧换新政策是否能够催生长效的消费增量。从长期视角出发，则需等待化债政策对企业现金流与预期产生的长期积极影响，以及这种影响后续对投资和社团消费所形成的推动作用。
明年，鉴于政策前置布局、“抢出口”以及信贷“开门红”等因素的综合作用，一季度经济修复的步伐有望更加平稳
风险提示
逆周期政策效果低于预期、 海外经济体经济增长放缓、 关税政策超出预期。