宏观周报：二手房成交延续以价换量

（以下内容从开源证券《宏观周报：二手房成交延续以价换量》研报附件原文摘录）
供需：震荡分化运行
1.基建开工：开工率分化运行，绝对值仍处于历史同期低位。最近两周（12月7日至12月20日），石油沥青装置开工率先升后降，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率有所下降，绝对值仍处于历史同期低位。
2.工业生产端，化工链开工分化运行，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率分化运行，汽车轮胎开工率升降分化，高炉、焦炉开工率有所下降。3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，12月前15天，电厂煤炭日耗均值整体较11月有所回升，煤炭重点电厂平均日耗环比上升7.0%。最近两周，部分地产链需求偏弱，表观需求弱于2022-2023年同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回升，处于同期历史高位，义乌小商品价格指数平均值略有回落。
商品价格：大宗商品震荡分化运行
1.国际大宗商品：震荡分化运行。最近两周，原油价格震荡偏强运行，铜、铝价格震荡分化，黄金价格震荡上行。
2.国内工业品：震荡偏弱运行。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡偏弱运行。最近两周，黑色系商品价格震荡分化运行，铁矿石价格回升，螺纹钢回落。化工链商品价格震荡分化运行，最近两周，甲醇、顺丁橡胶平均价格较上两周有所上升，聚氯乙烯、涤纶长丝下降。建材价格有所回落，最近两周，水泥、玻璃、沥青平均价格较上两周均有所下降。
3.食品：农产品价格震荡下行，猪价震荡下行。最近两周，农产品价格200指数平均值较上两周环比下降0.2%，猪肉价格震荡下行，猪肉平均批发价较上两周环比下降1.4%。
地产与流动性：商品房成交同比保持正增，资金利率震荡上行
1.商品房：成交同比保持正增。新建住房市场看，最近两周（12月7日至12月20日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回落3.3%，从季节性上看好于2023年同期，较2021、2022、2023年同期分别同比-15.4%、+5.2%、+12.8%。一线城市成交面积同比保持正增，较2021、2022、2023年同期分别同比+2.6%、+31.8%、+39.2%。二手房市场看，价格方面，截至12月9日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(12月7日至12月20日)，北京、上海、深圳二手房成交面积延续历史高位，较2023年同期分别同比+84%、+547%、+132%。
2.土地：成交面积环比回升，同比回落。截至12月15日，100大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升28.0%，12月当月同比下降17.8%。
3.流动性：资金利率震荡上行。最近两周，资金利率震荡上行。截至12月20日，R007为1.75%，DR007为1.57%；央行实现货币净投放13242亿元；质押式回购成交量共为78.4万亿元。
交通运输：居民出行同比回升，出口运价有所回升
1.居民出行：同比回升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落2.4%，较2023年同比上升1.6%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降0.7%，较2023年同比上升6.6%。
2.货运物流：震荡回升。最近两周，整车货运流量指数平均值较上两周环比+4.2%。3.运价：出口运价有所回升。最近两周，出口运价有所回升，内贸运价有所回落，大宗商品运价中BDI指数、BDTI指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比-19.5%、+2.1%、-21.9%。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。