美联储12月议息会议点评：降息放缓，边走边看

（以下内容从海通国际《美联储12月议息会议点评：降息放缓，边走边看》研报附件原文摘录）
降息25BP。美联储12月宣布将利率下调25BP至4.25%-4.50%。并调整了常设隔夜逆回购工具，自2021年以来，首次与联邦基金利率区间下限一致。
强调双重任务。关于经济方面，强调“经济活动继续稳步扩张，劳动力市场状况有所缓解，失业率上升，但仍处于低位”；关于通胀方面，强调“通货膨胀朝着委员会2%的目标取得了进展，但仍然有点高”。并重申“经济前景不确定，该委员会关注其双重使命对双方的风险”。
利率中枢上提。美联储经济预期概要显示，美国经济预期走强，失业率预期下行，通胀率预期上行。点阵图显示，2025年和2026年利率中枢都较9月时上调50BP。接近8成的成员认为2025年至少降息50BP，但认为降息超过50BP的成员不到3成。并且预计2026年大概率继续降息50BP。
后续货币政策如何？美联储或按下暂停键。一方面，鲍威尔强调美国经济总体看来表现强劲，劳动力市场已从先前过热的状态有所降温，但仍然保持稳健，通胀水平已更接近美联储2%的长期目标。另一方面，鲍威尔强调过快或过多地减少政策限制可能会阻碍通货膨胀的进展；过慢或过少地减少政策约束可能会不必要地削弱经济活动和就业。
我们认为，美国3季度以来经济表现好于预期，而核心通胀压力仍大。这一定程度上使得美联储的决策更加谨慎。尤其是，特朗普当选后，如果其强硬的关税政策和移民政策都落地，对美国未来经济和通胀的影响都偏负面，会明显增加美国经济的“滞胀”风险，也会在中长期影响到美联储的决策。我们预期，美联储或按下暂停键。
风险提示：美国货币政策调整超预期。