每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
CGS-NDI研究：以资本市场为抓手，加力赋能新质生产力。挑战和建议：我国资本市场赋能新质生产力尚存挑战：一是多层次资本市场体系待完善，转板机制、金融工具、市场结构等存在优化空间：二是耐心资本参与度待提升，投资权益类资产比例偏低，创投资本退出渠道待丰富；三是新质生产力企业界定标准待深化；四是企业行为规范性与市场信息环境待进一步改善。相关建议：一是优化资本市场体系支持科创企业，强化科创债与机构投资者作用：二是着力培育耐心资本，畅通创投资本的退出渠道；三是出台新质生产力企业认定标准，加快构建科学评估与风控体系；四是全面推行“两强两严”的监管新模式，加快完善注册制配套监管机制。
宏观：收支延续改善，增速边际放缓。11月财政数据整体延续改善趋势，一本账合计收入累计增速为-4.2%（前值-4.7%）连续三个月降幅收窄，支出累计增速为1.38%（前值1.0%），自上月增速转正后本月进一步回升。存量债务资金加快拨付、新增化债资金发行均有效支撑广义财政支出力度。税收多项数据反映企业生产和现金流有所改善，但非税收入的持续高增和年底“集中掌地”亦显示地方政府年末的增收压力较大。按目前一本账收入进度来看，税收收入预计较年初预算收入欠收1.2万亿元左右，非税收入预计超收5500亿元左右，合计收入缺口在6500亿元左右，预计通过调入资金和预算稳定调节基金弥补。
计算机：“人工智能+”发力，科技创新引领新质生产力。本次中央经济工作会议首次提及“人工智能+”，更加注重AI与千行百业深度融合，带动产业升级，成为培育新质生产力的重要抓手，AI应用迎来政策端、成本端与技术端的三重催化。结合货币与财政政策双轮驱动，计算机行业有望迎来分子+分母端共振，行业有望迎来边际改善，估值有望进一步提升。建议重点关注具备垂直领域卡位优势的AI应用类软件公司。
通信：6G发展新趋势，行业变革新探索。基于6G整体研究节奏，6G的关注度逐步提升。百倍速率、容量等全新网络性能撬动六大应用场景，6G超大规模天线阵列ELAA-MM变64T64R为256T256R，再度重构基站产业链，天线、滤波器、功率放大器、PCB量价齐升，全双工CCFD、智能超表面RIS、轨道角动量OAM、太赫兹光电发射等技术进一步增加器件用量、精细化材料考量等。
地产：单月销售面积同比转正，政策效果逐渐显现。2024年1-11月累计销售面积和销售金额同比降幅均较上月收窄，11月单月销售面积实现同比正增长。9月下旬以来，各部门分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现。我们认为在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步拾升。我们看好：保利发展、招商蛇口、龙湖集团、滨江集团、万科A、新城控股、招商积余