军工行业双周报：中央经济工作会解读：“AI+军事”，引领军工深刻变革

（以下内容从中国银河《军工行业双周报：中央经济工作会解读：“AI+军事”，引领军工深刻变革》研报附件原文摘录）
12月12日，中央经济工作会议强调开展“人工智能+”行动，培育未来产业。新一代人工智能技术通过与国防科技相结合，有望改造和完善国防经济产业结构和产品结构，引领着军事领域的深刻变革。
随着信息技术的发展，人工智能技术大量运用于军事领域已经成为现实逐渐向情报分析、指挥决策等军事领域渗透。人工智能技术在战场上的运用主要包括四个方面：第一，替代重复性的军事人员劳动，比如测算导弹发射轨迹；第二，态势感知的实时决策，比如在众人中精确找出打击目标；第三，非理想环境下作业，比如在极冷或极热环境中执行任务；第四，将人工智能技术加装在无人系统中，比如利用无人设备进行敌我识别或攻击。
世界各军事强国都在加紧推动人工智能技术在国防、军事等领域的部署与应用。据中国军号，在俄乌战场，俄罗斯近期对外宣布其S-350“勇士”防空导弹系统首次采用人工智能控制的方式对日标实施了攻击。美军在2024财年预算中申请近5000万美元启动“毒液”项目，以期将人工智能引擎广泛应用于当前和未来的各型飞机上，从而使飞机获得自主飞行能力。此外，国防科技公司PalantirTechnologies和美国特种作战司令部达成新合同，为后者提供任务指挥系统，并为其引入人工智能，年交付价值达3680万美元。
AI的军事渗透将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观。根据MarketsandMarkets，2023年全球人工智能在军事市场规模为92亿美元，预计到2028年将达到388亿美元，CAGR为33.3%。未来，AI向军事领域的渗透将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观，建议关注对标Palantir的华如科技、能科科技；AI+军事应用的观想科技，以及AI特种芯片供应商紫光国微等。
军工板块估值略低于中框水平，空间依然较大。截至2024年12月15日，军工板块整体估值（TTM）为57.21x，略低于估值中框59x，估值分位数约为52.8%，但在当前的市场环境中，上行空间依然较大。此外，截止2024年12月13日，板块累计已回购金额21.16亿元，计划回购总金额22.05-36.43亿元，目前已回购占计划回购总金额的58%-96%，彰显了军工企业对行业和自身发展的信心。
投资建议：博长避短，逢低加仓。短期看：中证军工指数自9月中旬至今已上涨34%，但订单拐点仍未出现，估值继续提升难以为继，指数或将延续震荡格局，中小市值军工股仍将活跃。24年年报偏弱预期已pricedin，行业订单渐行渐近，叠加25年高景气确定，建议逢低加仓。中期看：首先，板块估值分位数约为53%，高风偏背景下提升空间仍较大；其次，2025年，板块业绩反转，表现将显著强于大盘，B机会凸显。未来四年，全球军费或将快速提升，国防工业成必选投资。长期看：2027年建军百年近在思尺，高景气有望持续。外延并购+资产注入预期再起，资本运作依然是重要投资主线。
短景气将扭转+中景气无忧：楚江新材、紫光国微、新劲刚、航宇科技、菲利华、智明达、航天彩虹；
短期变化积极+长景气持续：华如科技、中国卫星、航发动力、四川九洲、国容科技、航天电子、芯动联科、晶品特装；
资本运作预期受益标的：航材股份、中国海防、航发控制、乐凯新材等
风险提示：需求不及预期的风险；下游持续降价的风险。