(以下内容从西南证券《宏观周报:加强超常规逆周期调节,美国CPI符合预期》研报附件原文摘录)
摘要
一周大事记
国内:加强超常规逆周期调节,个人养老金制度推开至全国。12月9日,国家统计局公布11月全国CPI同比上涨0.2%,环比下降0.6%,PPI同比下降2.5%,环比上涨0.1%,预计明年CPI同比走势前高后稳,PPI同比降幅继续收敛;同日,中共中央政治局召开会议,强调了政策整体的延续性、系统性和配合协同性,提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、加强超常规逆周期调节等,明年宏观调控政策有望进一步发力,且会有更多新型工具;10日,据海关统计,11月我国出口同比增长6.7%,出口仍有韧性,进口降幅继续扩大1.6个百分点至-3.9%,短期内,外需在较高利率影响下或依然承压,但如果特朗普上台后开始加征关税,“抢出口”或对短期出口增速有支撑;12日,人力资源社会保障部、财政部等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》,顺应发展多层次多支柱养老保险体系趋势,未来个人养老金或有望在消费者的减税、储蓄、投资端持续发力。
海外:特朗普对关税代价模棱两可,美国通胀数据提供降息理由。当地时间12月8日,特朗普宣称延续减税政策,坦言无法保证美国家庭不会因关税计划付出更多费用,对关税政策是否会导致美国通胀态度模棱两可;当地时间9日,日本内阁府公布第三季度GDP年化增长率上调为1.2%,私人消费数据仍较为疲弱,12月是否加息可能取决于下周美联储议息会议以及日本近期经济数据走势;当地时间11日,美国劳工统计局公布11月CPI同比增长2.7%,环比增长0.3%,核心CPI持平前值,数据均符合预期,美联储12月降息几率增加;当地时间11日,OPEC下调2024年全球石油需求增长预测至161万桶/日,下调2025年增长预测至145万桶/日,美国高利率持续压制全球需求,同时在特朗普上台后全球贸易环境也可能出现变化,国际油价后续走势不确定性增强。
高频数据:上游:本周布伦特原油现货均价小幅下降,阴极铜价格周环比上升1.29%,铁矿石价格周环比上升0.80%;中游:动力煤价格指数周环比下降1.76%,螺纹钢价格周环比上升1.05%,水泥价格周环比下降0.99%;下游:房地产销售周环比上升22.09%,12月第一周乘用车市场日均零售比去年同期增长32%;物价:蔬菜价格周环比上涨0.15%,猪肉价格周环比下降0.95%。
下周重点关注:中国11月经济数据、美日法德英欧12月PMI(周一);欧元区10月贸易帐、12月经济景气指数、美国11月零售、工业产出(周二);美国11月新屋开工、营建许可、日本11月商品贸易帐(周三);美国11月成屋销售、谘商会指标、美联储利率决议、季度经济预测(周四);中国12月一、五年期LPR、美国11月PCE、日本11月CPI、欧元区12月消费者信心(周五)。
风险提示:政策落地节奏不及预期,海外经济超预期波动。