中央经济工作会议对投资的启示

（以下内容从中国银河《中央经济工作会议对投资的启示》研报附件原文摘录）
核心观点：
中央经济工作会议：2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开。尽管面临复杂的外部压力和内部挑战，2024年经济运行总体保持平稳，特别是在9月26日中央政治局会议后实施的一系列增量政策有效提振了社会信心，推动经济显著回升。会议强调，2024年是“十四五”规划的关键之年，必须坚定信心，转化积极因素，化解各类矛盾，确保经济持续健康发展，并总结了经济工作的规律，强调统筹有效市场与有为政府、总供给与总需求、新旧动能等关键关系，形成协调发展和高效配置的经济秩序。展望2025年，会议明确提出稳增长、保就业、稳物价、扩大内需等经济工作重点，并将通过加强宏观调控和深化改革。宏观政策方面，会议强调读施更加积极的财政政策，重点优化财政支出结构、提高财政赤字率、发行特别国债、支持地方政府专项债券的使用，并注重提高基层三保底线保障。这一系列举猎表明，在当前经济面临多重压力时，政府将加大财政投入，尤其是在基础设施建设、民生保障等领域，推动经济稳定增长并兼顾社会公平。此外，货币政策也将适度宽松，探索适时降准降息，并通过加强财政与货币政策的协调，进一步保障经济的稳定增长。产业政策方面，包括全方位推进内需、以科技创新引领新质生产力、全面深化经济体制改革、扩大高水平对外开放、防范化解重点领域风险、统筹推进新型城镇化和乡村振兴、加大区域战略实施力度、协同推进绿色发展以及加大保障和改善民生力度。
A股市场后续展望：9月24日以来，国内政策呈现出密集出台的态势。12月9日中央政治局会议、12月11日至12日中央经济工作会议的召开，为2025年经济工作指明重要方向，同时释放出更加积极有为的政策信号，后续重点关注中央经济工作会议的表态。随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面有望呈现出逐步改善态势。“稳住楼市股市”的政策预期，有助于提振投资者的信心，呵护A股市场的长期健康发展。展望后市，A股有望震荡上行。
配置机会：重点关注以下领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。特朗普当选后，科技方面中国国内自主可控逻辑的重要性提升，以减少对外部供应链的依赖。同时，当前我国政策高度支持新质生产力的发展，政策支持下科技创新主题配置价值突出。（2）大消费主题。本次会议重点提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。随着消贵品以旧换新工作持续推进，汽车、家电、家居家装等重点消费品销量有望呈现增长态势，有利手带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处手历史中低水平，投资价值较高。（3）受益于改革背景的央国企主题。“要发挥经济体制改革牵引作用”的政策指引下，央国企中长期投资价值较高。（4）政策支持下地产链存在交易性机会。会议指出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。随着地产政策加快落地，止跌企稳预期有望得到强化，给投资者信心提供支撑。
风险提示：国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。